报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对蛋白粕、油脂、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等农产品进行分析，给出投资策略。蛋白粕短期或随进口成本上涨，中期仍以反弹抛空为主；棕榈油短期震荡偏弱，若产量下降可转向多头；白糖建议反弹衰减后做空；棉花短期延续震荡；鸡蛋短期偏强整理，中期关注抛空；生猪短期或反抽，策略首推反套，其次等待反弹抛空 [4][6][10][13][17][20] 各品种分析总结 蛋白粕 - 行情资讯：上周五CBOT大豆小幅上涨，巴西升贴水下跌，国内豆粕现货稳定，上周成交弱、提货好，库存天数减少，预计本周油厂大豆压榨量增加，巴西大豆种植或正常推进，中国恢复部分机构大豆输华资质引发美豆需求乐观预期 [3] - 策略观点：进口成本震荡运行，国内大豆和豆粕库存偏高，榨利承压但进入去库季节有支撑，预计豆粕短期随进口成本上涨、榨利回升，中期全球大豆供应宽松，仍以反弹抛空为主 [4] 油脂 - 行情资讯：马来西亚10月棕榈油出口量增加，产量也增加，11月前5日产量环比增加，上周五国内油脂震荡偏弱，商品市场回调，棕榈油价格受产量高制约，国内现货基差低位稳定 [5] - 策略观点：马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情，短期供应偏大累库现实或在四季度及明年一季度反转，建议马棕出口未转好前震荡偏弱看待，出现产量下降信号则转向多头思路 [6] 白糖 - 行情资讯：周五郑州白糖期货价格窄幅震荡，现货方面，广西、云南制糖集团和加工糖厂报价有变动，巴西10月出口糖同比增加，2025/26榨季累计出口糖同比减少，巴西中南部地区甘蔗和糖产量预估有调整，印度食糖总产量和净产量有预估 [9] - 策略观点：糖浆、预拌粉进口管控加强带动郑糖反弹，但外盘弱，巴西产糖量增加致原糖价格下跌，新榨季北半球主产国增产预期下原糖向上空间有限，进口利润高，建议反弹衰减后做空 [10] 棉花 - 行情资讯：周五郑州棉花期货价格延续震荡，现货价格上涨，基差扩大，纺纱厂开机率环比和同比均下降，新疆地区机采棉和手摘棉收购指数持平 [12] - 策略观点：今年需求不振，下游产业链开机率下滑，新年度国内丰产，卖出套保压力大，新棉收购价上涨带动郑棉反弹，但基本面弱，预计短期棉价延续震荡 [13] 鸡蛋 - 行情资讯：周末国内蛋价涨跌稳均有，整体波动不大，新开产减少、持续淘鸡，在产存栏呈回落趋势，但供应规模仍偏大，需求端受囤货、备货因素刺激，蛋价偏强震荡至累库季结束 [15] - 策略观点：持续低补栏、高淘汰使存栏见顶回落，降温后囤货情绪浓，蛋价下行螺旋被打破，后续消费题材带动累库，盘面提前反应涨价预期，但升水现货，多头克制，预计短期偏强整理，观望或短线，中期关注上方压力等待抛空 [17] 生猪 - 行情资讯：周末国内猪价主流稳定，局部小涨，上旬计划完成度好，养殖端挺价，但猪价上行后屠宰端抵触，预计今日猪价稳定，局部小幅涨跌 [19] - 策略观点：本轮反弹由冻品入库和二育加量推动，后置供应将使春节前呈高屠宰加大体重的熊市格局，供应过剩下未来盘面反弹抛空，当前低价位加高持仓博弈，短期或反抽，策略首推反套，其次等待反弹抛空 [20]