报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周贵金属价格震荡整理，虽美国10月私人就业数据超预期，但金银受一定支撑，市场情绪受美国政府持续停摆和最高法院对特朗普全面征收关税合法性质疑两大不确定因素影响 [3][6] - AI革命加速裁员潮，美国10月挑战者企业裁员人数同比暴增175.3%，10月非农转负，就业减少9100人 [3][7] - 美联储官员对货币政策表态存分歧，今年票委因政府关门不敢行动，12月降息方向不明，明年票委对通胀风险担忧加剧，货币政策可能维持紧缩立场更久 [3][7] - 当前金银价格维持震荡，等待更多信息指引，短期或因数据波动反弹，但反弹空间有限，维持金银价格处于阶段性调整的观点 [3][7] 各目录总结 上周交易数据 - SHFE黄金收盘价921.26元/克，跌0.66元，跌幅0.07%，总成交量136660手，总持仓量178255手 [4] - 沪金T+D收盘价917.64元/克，跌2.56元，跌幅0.28%，总成交量37088手，总持仓量254462手 [4] - COMEX黄金收盘价4007.80美元/盎司，跌5.60美元，跌幅0.14% [4] - SHFE白银收盘价11484元/千克，涨43元，涨幅0.38%，总成交量522479手，总持仓量634627手 [4] - 沪银T+D收盘价11480元/千克，涨38元，涨幅0.33%，总成交量619304手，总持仓量4294018手 [4] - COMEX白银收盘价48.23美元/盎司，跌0.02美元，跌幅0.05% [4] 市场分析及展望 - 美国政府“停摆”打破历史纪录，数名参议院民主党议员准备推进法案结束停摆；最高法院就特朗普大规模征收关税合法性辩论，多数大法官初步认为其越权，判决时间未确定 [6] - AI革命加速裁员潮，10月挑战者企业裁员人数同比暴增175.3%，10月非农转负，就业减少9100人 [7] - 美联储官员对货币政策有分歧，理事米兰呼吁激进降息，理事库克称12月可能降息但取决于后续信息；今年票委因政府关门不敢行动，12月降息方向不明，明年票委担忧通胀风险，货币政策或维持紧缩 [7] - 本周关注美国10月CPI、PPI数据、美联储讲话，以及美国政府停摆进展和最高法院对特朗普“关税裁决” [8] 重要数据信息 - 美国10月ADP就业人数增加4.2万人，超预期，上月修正后减少2.9万人，劳动力需求放缓，薪资增长停滞，为12月是否降息增添不确定性 [9] - 截至9月，美国企业宣布裁员人数近95万，创2020年以来同期最高，政府部门成裁员重灾区，今年削减近30万个职位 [9] - 美国10月ISM制造业PMI指数为48.7，连续八个月萎缩，不及预期，新订单连续两月下降，生产指数疲软，物价支付指数创年初以来新低 [9] - 美国10月ISM服务业PMI上升2.4点至52.4，创八个月新高，远超预期，新订单指数跳涨，服务业支付价格指标升至三年来最高，就业指标升至五个月来最高 [9] - 欧元区10月制造业终值PMI为50，与初值持平，略高于9月，新订单止跌未增、出口连续四个月下滑，企业加速裁员，德国和法国制造业PMI终值均在收缩区域 [10] - 欧元区10月服务业PMI终值为53%，好于初值，推动综合PMI终值升至2023年5月来新高，德国服务业强劲复苏，法国服务业连续14个月收缩 [10] - 证监会同意广州期货交易所铂、钯期货和期权注册，广期所同步发布相关合约及规则，我国是全球最大铂、钯消费国，全球消费占比超20% [10] - 印度黄金ETF迎来创纪录资金流入，今年购买量接近30亿美元，约合26吨黄金，2025年投资几乎与2020至2024年间总购买价值相当 [10] - 中国10月末外汇储备3.343万亿美元，黄金储备报7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第12个月增持黄金 [11] 相关数据图表 - 展示了贵金属ETF持仓变化、SHFE和COMEX金银价格走势、COMEX金银库存变化、COMEX金银非商业性净多头变化、SPDR黄金和SLV白银持有量变化、沪期金与沪金T+D及沪期银与沪银T+D价差变化、黄金和白银内外盘价格变化、COMEX金银比价、美国通胀预期变化、金价与多种指标走势关系、美联储资产负债表规模、美国政府债务规模、铜金比价、美元指数与欧元兑美元走势等图表 [13][14][16]