报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内进口矿供应有增加预期，将对矿石价格形成压力，氧化铝成本支撑或下行 [2][6] - 供应端暂无亏损停产产能，少量环保检修，开工产能仍处较高水平 [2][6] - 消费端需求刚性，库存累增，市场平衡预期过剩，氧化铝基本面利空主导，预计延续弱势，需关注供应端减产消息 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 |类别|2025/10/31|2025/11/7|涨跌|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |氧化铝期货（活跃）|2793|2783|-10|元/吨| |国产氧化铝现货|2906|2873|-33|元/吨| |现货升水|118|138|20|元/吨| |澳洲氧化铝 FOB|318|320|2|美元/吨| |进口盈亏|274.73|225.88|-48.9|元/吨| |交易所仓库库存|237167|253654|16487|吨| |交易所厂库库存|0|0|0|吨| |山西（6.0≤Al/Si<7.0）铝土矿|600|600|0|元/吨| |河南（6.0≤Al/Si<7.0）铝土矿|590|590|0|元/吨| |广西（6.5≤Al/Si<7.5）铝土矿|460|460|0|元/吨| |贵州（6.5≤Al/Si<7.5）铝土矿|510|510|0|元/吨| |几内亚 CIF 铝土矿|71|71|0|美元/吨| [3] 行情评述 - 氧化铝期货主力上周跌 0.36%，收 2783 元/吨，现货全国加权平均周五报 2873 元/吨，较上周跌 33 元/吨 [4] - 铝土矿价格因供应短缺与下游压价而僵持，几内亚 NIMBAMININGCOMPANYS.A.矿业公司运营开启，后续中国进口铝土矿市场或有增量 [4] - 供应端，河北某氧化铝企业受环保影响，两台焙烧炉检修，截至 11 月 6 日，建成产能 11480 万吨，开工产能 9630 万吨，开工率 83.89% [4] - 消费端，电解铝企业稳定运行，氧化铝需求稳定，部分下游企业观望，采购意愿低，以执行长单为主 [4] - 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存增加 3.3 万吨至 25.4 万吨，厂库 0 吨持平 [4] 行情展望 - 矿端，几内亚国有矿企发运及雨季结束，预计增加我国铝土矿过剩格局 [2][6] - 供应端，河北某企业受环保影响，开工产能减少 40 万吨至 9630 万吨 [2][6] - 消费端，电解铝开工产能维稳，企业执行长单，现货采购意愿低 [2][6] - 整体，进口矿供应增加或使矿石价格承压，氧化铝成本支撑下行，供应开工产能高，消费刚性，库存累增，平衡预期过剩，氧化铝延续弱势 [2][6] 行业要闻 - 上期所自 2025 年 11 月 7 日收盘结算起，调整氧化铝期货合约涨跌停板幅度为 7%，套保持仓交易保证金比例为 8%，一般持仓交易保证金比例为 9% [7] - 国电投(山西)铝业有限公司兴县杨家沟铝土矿项目联合试运转获批，生产能力二系统 45 万吨/年，期限六个月 [7] - 几内亚 ELITE MINING 公司 2025 年 10 月中旬发运雨季后首船铝土矿，结束雨季检修恢复运营 [7] 相关图表 报告包含氧化铝期货价格走势、现货价格、现货升水、当月 - 连一跨期价差、国产铝土矿价格、进口铝土矿 CIF、烧碱价格、动力煤价格、成本利润、交易所库存等图表 [9][12][14]