报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡上行行情[3] - 金融期权波动性分析金融期权隐含波动率下降，但维持较高水平波动[3] - 金融期权策略与建议ETF期权适合构建偏多头的买方策略，认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略[3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交额（亿元） | 额变化（亿元） | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3,997.56 | -10.20 | -0.25 | 8,755 | -548 | 16.65 | | 深证成指 | 13,404.06 | -48.36 | -0.36 | 11,236 | -14 | 30.87 | | 上证50 | 3,038.35 | -6.40 | -0.21 | 1,198 | -241 | 11.95 | | 沪深300 | 4,678.79 | -14.61 | -0.31 | 5,076 | -461 | 14.28 | | 中证500 | 7,327.91 | -17.81 | -0.24 | 3,364 | -164 | 33.38 | | 中证1000 | 7,541.88 | -9.95 | -0.13 | 4,196 | 144 | 47.75 | [4] 期权标的ETF市场概况 | 标的 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量（万份） | 量变化 | 成交额（亿元） | 额变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 3.186 | -0.004 | -0.13 | 445.46 | 439.05 | 14.20 | -6.17 | | 上证300ETF | 4.795 | -0.010 | -0.21 | 539.26 | 531.93 | 25.85 | -9.22 | | 上证500ETF | 7.440 | -0.011 | -0.15 | 103.75 | 102.01 | 7.71 | -5.19 | | 华夏科创50ETF | 1.487 | -0.022 | -1.46 | 2,072.70 | 2,040.10 | 30.96 | -17.77 | | 易方达科创50ETF | 1.442 | -0.020 | -1.37 | 475.22 | 465.92 | 6.88 | -6.60 | | 深证300ETF | 4.941 | -0.015 | -0.30 | 156.73 | 155.57 | 7.75 | 2.01 | | 深证500ETF | 2.968 | -0.011 | -0.37 | 61.37 | 60.79 | 1.82 | 0.11 | | 深证100ETF | 3.567 | -0.023 | -0.64 | 38.64 | 38.27 | 1.38 | 0.05 | | 创业板ETF | 3.185 | -0.016 | -0.50 | 970.51 | 957.17 | 30.90 | -11.61 | [5] 期权因子—量仓PCR | 期权品种 | 成交量（万张） | 量变化 | 持仓量（万张） | 仓变化 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 59.34 | -42.28 | 153.02 | 6.85 | 1.22 | 0.20 | 0.97 | 0.03 | | 上证300ETF | 77.95 | -35.97 | 144.45 | 9.32 | 1.18 | 0.17 | 1.13 | 0.01 | | 上证500ETF | 123.45 | -25.40 | 144.65 | 8.59 | 1.09 | 0.14 | 1.27 | -0.01 | | 华夏科创50ETF | 94.93 | -48.57 | 236.09 | 11.02 | 0.92 | 0.10 | 0.93 | -0.01 | | 易方达科创50ETF | 18.02 | -8.76 | 63.46 | 3.04 | 0.92 | 0.03 | 0.91 | -0.00 | | 深证300ETF | 10.18 | -5.91 | 28.59 | -0.72 | 1.46 | 0.58 | 0.86 | 0.03 | | 深证500ETF | 18.14 | -5.03 | 41.48 | -0.10 | 1.42 | 0.38 | 0.81 | -0.01 | | 深证100ETF | 6.33 | -2.61 | 12.74 | -0.11 | 3.55 | -0.93 | 1.39 | -0.05 | | 创业板ETF | 156.71 | -23.50 | 184.59 | 1.20 | 1.12 | 0.28 | 1.20 | -0.01 | | 上证50 | 2.45 | -1.62 | 7.29 | 0.00 | 0.78 | 0.12 | 0.73 | -0.01 | | 沪深300 | 9.41 | -4.33 | 20.06 | 0.06 | 0.73 | 0.14 | 0.88 | 0.02 | | 中证1000 | 23.14 | -2.87 | 31.29 | 0.28 | 0.90 | 0.03 | 1.12 | 0.03 | [6] 期权因子—压力点和支撑点 | 期权品种 | 标的收盘价 | 平值行权价 | 压力点 | 压力点偏移 | 支撑点 | 支撑点偏移 | 购最大持仓 | 沽最大持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 3.186 | 3.20 | 3.20 | 0.00 | 3.10 | 0.00 | 138,525 | 139,215 | | 上证300ETF | 4.795 | 4.80 | 4.90 | 0.00 | 4.70 | 0.00 | 94,401 | 103,695 | | 上证500ETF | 7.440 | 7.50 | 7.50 | -0.25 | 7.25 | 0.00 | 104,939 | 134,479 | | 华夏科创50ETF | 1.487 | 1.50 | 1.55 | 0.00 | 1.40 | -0.05 | 153,751 | 84,990 | | 易方达科创50ETF | 1.442 | 1.45 | 1.60 | 0.00 | 1.35 | -0.05 | 22,269 | 15,472 | | 深证300ETF | 4.941 | 4.90 | 5.25 | 0.00 | 4.70 | 0.00 | 22,280 | 13,744 | | 深证500ETF | 2.968 | 2.95 | 3.10 | 0.00 | 2.75 | 0.00 | 21,419 | 17,233 | | 深证100ETF | 3.567 | 3.60 | 3.70 | 0.00 | 3.50 | 0.00 | 8,458 | 6,196 | | 创业板ETF | 3.185 | 3.20 | 3.30 | 0.00 | 3.00 | 0.00 | 105,652 | 88,075 | | 上证50 | 3,038.35 | 3,050 | 3,100 | 0 | 3,000 | 0 | 3,732 | 3,278 | | 沪深300 | 4,678.79 | 4,700 | 4,700 | 0 | 4,700 | 0 | 10,068 | 7,881 | | 中证1000 | 7,541.88 | 7,500 | 7,500 | 0 | 7,000 | 0 | 8,991 | 10,434 | [8] 期权因子—隐含波动率(%) | 期权品种 | 平值隐波率 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均 | 购隐波率 | 沽隐波率 | HISV20 | 隐历波动率差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 13.74 | 13.72 | -0.44 | 15.96 | 13.88 | 13.53 | 14.63 | -0.91 | | 上证300ETF | 15.25 | 15.21 | -0.25 | 16.40 | 15.31 | 15.09 | 15.77 | -0.57 | | 上证500ETF | 19.34 | 19.75 | -0.00 | 20.07 | 19.52 | 20.00 | 19.86 | -0.10 | | 华夏科创50ETF | 32.97 | 33.73 | -0.34 | 32.87 | 33.88 | 33.55 | 33.34 | 0.39 | | 易方达科创50ETF | 65.38 | 34.35 | -0.45 | 33.68 | 33.95 | 34.80 | 34.21 | 0.13 | | 深证300ETF | 15.81 | 16.34 | -0.77 | 18.08 | 16.57 | 16.11 | 17.19 | -0.85 | | 深证500ETF | 19.87 | 21.97 | 1.01 | 21.60 | 20.54 | 23.10 | 20.46 | 1.51 | | 深证100ETF | 21.38 | 27.87 | 1.76 | 25.06 | 22.02 | 30.73 | 24.23 | 3.64 | | 创业板ETF | 29.76 | 32.38 | 0.71 | 29.01 | 30.01 | 34.54 | 30.54 | 1.85 | | 上证50 | 14.09 | 14.31 | 0.10 | 17.05 | 14.37 | 14.22 | 15.11 | -0.80 | | 沪深300 | 14.99 | 14.97 | -0.39 | 16.81 | 14.86 | 15.12 | 15.79 | -0.82 | | 中证1000 | 19.22 | 19.54 | -0.09 | 22.22 | 18.87 | 20.29 | 20.51 | -0.97 | [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板；各板块选择部分品种给出期权策略与建议；每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告[13] - 金融股板块（上证50ETF）：短期下方有支撑偏多头上涨高位大幅震荡；隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR 0.90附近表明震荡行情，压力位3.20，支撑位3.10；构建卖方偏多头组合策略，动态调整持仓delta保持多头，如SELL_510050P2511M03100和SELL_510050C2511M03200；持有现货+卖出认购期权，如LONG_510050 + SELL_510050C2511M03100[14] - 大盘蓝筹股板块（上证300ETF）：短期下方有支撑偏多头上涨高位回落；隐含波动率均值偏上波动，持仓量PCR 1.00附近表明多头偏强行情，压力位4.90，支撑位4.70；构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，获取期权时间价值，如S_510300P2511M04600和S_510300C2511M04900；持有现货+卖出认购期权，如LONG_510300 + SELL_510300C2511M04800[14] - 大中型股板块（深证100ETF）：偏多头高位震荡；隐含波动率均值较高水平波动，持仓量PCR 1.00以上表明偏多方向上震荡回落行情，压力位3.70，支撑位3.50；构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，获取期权时间价值收益，如S_159901P2511M03400等；持有现货+卖出认购期权，如LONG_159901 + SELL_159901C2511M03700[15] - 中小板股板块（上证500ETF）：高位震荡；隐含波动率历史均值偏上波动，持仓量PCR 1.00以上表明震荡偏强，压力位7.50，支撑位7.00