报告行业投资评级 - 尿素趋势强度为1，强弱程度分类为偏强，取值范围为【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 短期尿素预计震荡有支撑，中游持续补库，交割区现货成交放量，且中国尿素生产企业获新一批出口配额，政策调控支撑短期现货价格，期货投机性增加 [2][3] - 国内基本面压力偏大，但政策调控削弱向下驱动强度，11月后尿素预计维持高日产，高产量和高供应施压价格，出口政策为基本面泄压 [3] - 四季度国内为“买方市场”，01合约上方1700 - 1720元/吨是较强基本面压力位，突破后内蒙工厂库存或冲击东北市场；下方支撑在1550 - 1560元/吨，政策底与成本底共振，煤炭价格中枢上移抬升煤制尿素现金流成本线，出口政策推动中游补库 [3] 根据相关目录分别进行总结 尿素基本面数据 - 期货市场：尿素主力收盘价1667元/吨，较前日涨23元/吨；结算价1668元/吨，较前日涨28元/吨；成交量321705手，较前日增加172820手；01合约持仓量268588手，较前日减少6554手；仓单数量4585吨，较前日增加685吨；成交额1073438万元，较前日增加585162万元；山东地区基差-67，较前日降3；丰喜 - 盘面（运费约100元/吨）为-217，与前日持平；东光 - 盘面（最便宜可交割品）为-97，与前日持平；UR01 - UR05为-67，较前日涨16 [1] - 现货市场：尿素工厂价方面，河南心连心、兖矿新疆、山东瑞星、山西丰喜、河北东光价格与前日持平，江苏灵谷较前日涨10元/吨至1620元/吨；贸易商价格方面，山东地区较前日涨20元/吨至1600元/吨，山西地区较前日涨30元/吨至1480元/吨；供应端重要指标，开工率为80.69%，较前日升0.43%；日产量188760吨，较前日增加1000吨 [1] 行业新闻 - 2025年11月5日，中国尿素企业总库存量157.81万吨，较上周增加2.38万吨，环比增加1.53%，近期尿素价格窄幅波动，农业刚需下降，工业及储备需求增加，部分企业产销维持弱平衡，少数区域受环保预警制约发运受阻致企业库存上涨，甘肃等省份库存增加，安徽等省份库存减少 [2]