报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受主产区环保与安全检查约束，短期焦煤供应格局或维持偏紧状态，下游钢材市场进入传统需求淡季，铁水产量连续下行，压制原料价格上行高度，预计下周行情以区间运行为主，单边建议短多参与，关注多焦煤空铁矿的套利机会，焦煤主力合约参考区间【1230，1310】，焦炭主力合约参考区间【1710，1800】[3] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 本周黑色系商品全线下跌，煤焦价格走势相对坚挺，焦煤主力合约周跌幅1.24%，焦炭主力合约周跌幅1.15% [4] - 国内煤矿产量环比继续下降，库存维持近三年低位水平，煤矿预售订单充足，出货情况较好，竞拍市场活跃 [4] - 下游钢材利润不佳，钢厂停产检修增多，铁水产量回落，但原料补库积极性尚可，短期需求有一定韧性 [4] - 进口方面，口岸通关车数回升至1400车左右，现货资源偏紧，贸易企业报价高，下游采买谨慎 [4] - 蒙5仓单成本约1430元/吨，期货贴水程度加深，焦炭第三轮提涨落地，部分焦企发起第四轮提涨，焦钢博弈激烈 [4] 焦煤仓单成本 | 品种 | 地点 | 日期 | 现货价格 | 仓单成本 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 蒙5 | 唐山 | 2025-11-07 | 1460 | 1233 | | 蒙5 | 内蒙 | 2025-11-06 | 1434 | 1429 | | 安泽主焦煤 | 山西 | 2025-11-06 | 1670 | 1410 | | 古交主焦煤 | 山西 | 2025-11-06 | 1615 | 1355 | | 平煤1号 | 平顶山 | 2025-11-06 | 1660 | 1175 | | 山焦日照1号 | 日照 | 2025-11-06 | 1663 | 1213 | | 乡焦1号 | 临汾 | 2025-11-06 | 1480 | 1200 | | 凯嘉1号 | 介休 | 2025-11-06 | 1570 | 1270 | [7] 基差 | 合约 | 基差 | 周变化 | 基差率 | 近一月均值 | 超季节性 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1月 | 291 | 88 | 20.30% | 303 | 63 | | 5月 | 237 | 104 | 16.50% | 243 | 27 | | 9月 | 181 | 118 | 12.63% | 181 | -29 | [12] 月差 - 1 - 5价差走强 [13] 焦煤供应 - 矿山：本周523家矿山原煤日均产量186.33万吨，环比下降4万吨；精煤日均产量73.83万吨，环比下降2.01万吨 [20] - 洗煤厂：样本洗煤厂日均产量27.53万吨，环比增加1.01万吨；产能利用率36.87%，环比增加1.15% [23] 焦煤进口 - 1 - 9月我国焦煤累计进口量同比下降6.45% [24] | 国家 | 2025-09-30 | 累计值 | 当月环比 | 当月同比 | 累计同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 蒙古 | 600 | 4175 | -0.24% | 45.48% | -3.85% | | 俄罗斯 | 289 | 2365 | 12.55% | 16.52% | 2.49% | | 加拿大 | 109 | 819 | 6.41% | 26.56% | 21.41% | | 澳大利亚 | 57 | 518 | 54.25% | -45.8% | -7.81% | | 其他国家 | 37 | 476 | 102.93% | -80.08% | -54.36% | | 合计 | 1092 | 8353 | 7.49% | 5.41% | -6.45% | [25] 焦煤竞拍数据 | 焦煤竞拍数据 | 2025-10-31 | 2025-10-24 | 周变化 | | --- | --- | --- | --- | | 挂牌量（万吨） | 148.68 | 149.37 | -0.69 | | 成交率（%） | 93.07 | 93.31 | -0.24 | | 流拍率（%） | 6.93 | 6.69 | 0.24 | [30] 焦炭市场 - 现货价格持稳 [36] 焦化利润 | 区域 | 2025-11-06 | 2025-10-30 | 周变化 | 同差值 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 全国 | -22 | -32 | 10 | -79 | | 山西 | -20 | -32 | 12 | -86 | | 河北 | 19 | 10 | 9 | -86 | | 内蒙古 | -78 | -92 | 14 | -73 | | 山东 | 39 | 28 | 11 | -75 | [40] 焦炭基差 | 合约 | 基差 | 周变化 | 基差率 | 近一月均值 | 超季节性 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1月 | -53 | 21 | -3.40% | -37 | -16 | | 5月 | -135 | 69 | -8.60% | -146 | -92 | | 9月 | -216 | 73 | -13.76% | -232 | -152 | [44] 焦炭供应 未提及具体内容 焦炭需求 - 本周焦炭日均消费量105.4万吨，环比下降0.96万吨；247家钢铁企业盈利率39.83%，环比下降5.19% [51] 焦炭库存分布 | 焦炭库存分布 | 2025-11-07 | 2025-10-31 | 周环比 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 钢厂 | 626.64 | 629.05 | -2.41 | 7.76% | | 钢厂库存可用天数 | 11.07 | 11.57 | -0.5 | -0.8% | | 独立焦企 | 58.3 | 59.87 | -1.57 | -30.31% | | 港口 | 202.11 | 211.1 | -8.99 | 16.73% | | 天津港 | 88 | 93 | -5 | 83.3% | | 青岛港 | 70 | 72 | -2 | 11.11% | | 日照 | 44 | 46 | -2 | -29.03% | | 总库存 | 887.05 | 900.02 | -12.97 | 5.81% | [58]