行业投资评级 - 报告对石油化工行业评级为“看好” [1] 核心观点 - PTA检修计划增多，减产预期提升，行业盈利有望修复，预计单吨利润存在200-300元提升空间 [3][6][8] - 油价中枢回落，炼化企业成本存在改善预期，头部炼化企业竞争格局向好 [3] - 上游油服板块呈现回暖趋势，预期未来钻井日费有较大提升空间 [3] - 聚酯产业链中长期有望随新增产能投放进入尾声而逐步好转 [3] 上游板块 - 原油价格下跌，截至11月7日，Brent原油期货收于63.63美元/桶，环比下降2.21%；WTI期货价格收于59.75美元/桶，环比下降2.02% [3][15] - 美国商业原油库存量4.21亿桶，比前一周增长520万桶，但比过去五年同期低4%；汽油库存总量2.06亿桶，为2022年11月以来最低，比前一周下降473万桶 [3][17] - 美国钻机数548台，环比增加2台；自升式平台日费上涨38.30美元，使用率环比上涨2.86% [3][25] - 预期油价维持中高位震荡，上游油服板块日费水平仍有较大提升空间 [3] 炼化板块 - 海外成品油裂解价差上涨，新加坡炼油主要产品综合价差为23.18美元/桶，较前一周上涨1.87美元/桶；美国汽油RBOB与WTI原油价差为21.91美元/桶，较前一周上涨3.145美元/桶 [3] - 烯烃价差下跌，乙烯价差为96.69美元/吨，较前一周下跌13.90美元/吨；丙烯与丙烷价差为77.50美元/吨，较前一周下跌1.70美元/吨 [3] - 油价回调下炼化盈利有所改善，但价差水平仍处低位，预期随经济复苏逐步提升 [3] 聚酯板块 - PTA盈利上涨，华东地区PTA现货周均价为4524元/吨，环比上涨0.35%；PTA-0.66*PX价差为227元/吨，较前一周上涨11元/吨 [3] - 涤纶长丝盈利上涨，POY价差为1167元/吨，较前一周上涨91元/吨 [3] - PX与石脑油价差为240.85美元/吨，较前一周下降2.95美元/吨 [3] - 行业开工率78%，处历史中低水平，库存压力不大，预期修复速度较快 [3][8] 投资分析意见 - 看好聚酯头部企业桐昆股份、万凯新材 [3][10] - 建议关注炼化优质公司恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化 [3][10] - 继续看好卫星化学 [3][10] - 推荐股息率较高的中国石油、中国海油 [3][10] - 继续看好海上油服公司业绩提升，推荐中海油服、海油工程 [3][10] 近期PTA装置检修情况 - 独山能源一期250万吨项目停车；四川能投100万吨、英力士110万吨、虹港石化250万吨等近期均存在计划性检修 [3][6][7] - 头部企业仅剩桐昆股份和恒力石化暂未公布检修计划，预期行业检修产能有望继续增加 [3][6]