报告行业投资评级 - 偏弱震荡 [2] 报告的核心观点 - 本周甲醇供应端整体充裕，库存维持高位且去库缓慢，对价格形成明显压制；需求端偏淡分化，仅局部领域有小幅支撑，难对市场形成有效拉动；成本端虽有原料偏强提供一定支撑，但生产利润承压，支撑力度有限；市场业者心态普遍谨慎，短期价格大概率延续弱势震荡格局；后续需重点关注库存去化节奏及装置开停动态，暂不建议激进追空操作，以观望或区间把握机会为宜 [2] 各目录总结 供给 - 本周国内甲醇供应整体保持充裕，行业开工负荷小幅提升，西北等区域开工改善明显，煤制、焦炉气制等主流工艺产能利用率有所上升；虽有部分装置新增检修或持续停车，但同期恢复生产的装置产能更多，检修带来的产量影响被有效对冲，整体产量呈增长态势；进口端货源补充持续，港口到港量充足，叠加前期库存处于高位，进一步夯实了市场供应基础；内地企业出货意愿较强，港口与内地货源流通顺畅 [2] 需求 - 本周甲醇下游需求整体偏淡且呈分化态势；主力下游烯烃（CTO/MTO）需求有局部支撑，部分企业外采意愿小幅提升，但行业整体开工未现明显改善，对甲醇的消耗增量有限；传统下游表现不一，甲醛、MTBE 负荷略有上升，二甲醚、醋酸负荷则有所下降，DMF 维持平稳，多数传统品类仅维持刚需采购，主动增购意愿较弱；港口下游买气不足，内地虽受烯烃外采带动局部需求稍有回暖，但未形成普遍态势，整体需求端对甲醇市场的支撑力度偏弱 [2] 库存 - 本周甲醇库存整体呈高位承压态势；港口端库存持续处于历史偏高区间，虽部分区域到港卸货节奏略有差异，个别库区提货量有小幅波动，但整体去库速度缓慢，叠加后续到港货源仍较充足，港口库存压力未有效缓解，华东部分港口库存小幅增加，华南港口库存窄幅调整；内地市场库存分化，多数地区企业库存呈累积态势，仅少数区域因部分装置检修导致供应减量，库存小幅下降；受供应充足、需求偏淡及港口低价货源倒流影响，内地企业出货承压，库存整体维持偏高水平 [2] 利润 - 本周甲醇利润整体承压，不同生产工艺表现分化；煤制甲醇利润明显收缩，原料煤炭价格偏强运行推升生产成本，而甲醇现货价格下行，挤压盈利空间；焦炉气制甲醇利润亦有所下滑，天然气制甲醇亏损幅度扩大，成本端压力持续传导至生产端；下游环节利润呈局部改善态势，部分品类因原料甲醇降价或自身供需调整，利润小幅回暖，但多数下游行业仍处于亏损区间，整体产业链利润传导不畅，盈利状况未现明显好转 [2] 宏观、地缘 - 伊朗总统佩泽希齐扬表示美国武装以色列，却限制伊朗自卫权；伊朗不想要战争，但不会任由他国侵犯；伊朗没有制造核武器的想法，并愿意在国际法框架内进行谈判，但不会接受羞辱 [2] 交易策略 - 单边：偏弱观望；套利：观望；需关注下游需求、烯烃外采、春检情况、地缘政治 [2] 各地现货价格 - 展示了 2025 年 11 月 5 - 7 日甲醇在太仓进口、河北、江苏等多地的现货价格及当日涨跌、涨跌幅、前一日涨跌、涨跌幅情况 [4]