报告行业投资评级 - 工业硅：震荡 [7] - 多晶硅：震荡 [8] - 碳酸锂：看多 [86] 报告的核心观点 - 矿端复产预期计价，市场继续交易需求叙事，工业硅和多晶硅11月排产供需双减，碳酸锂需求旺盛库存去化，若无大面积复产后续上涨行情可期 [2][7][8][86] 根据相关目录分别进行总结 工业硅（SI） - 供给端：进入枯水期西南地区大面积停炉，全国周产9.10万吨环比-7.85%，11月排产38.95万吨环比-13.88% [7] - 需求端：多晶硅11月排产下降，有机硅11月排产环比增加整体在20万吨/月附近波动 [7] - 库存端：显性库存69.23万吨环比+1.22%，行业库存46.14万吨环比+3.06%，仓单库存23.09万吨环比-2.27% [7] - 成本利润：全国平均单吨成本9245元环比+1.66%，单吨毛利-45元环比-225元/吨，主产区毛利增加 [7] - 投资观点：供需双减库存波动，短期内硅价或在8200 - 9400区间内运行 [7] 多晶硅（PS） - 供给端：全国周产2.92万吨环比-5.05%，11月排产12.01万吨环比-10.37% [8] - 需求端：硅片周产13.24GW环比-1.54%，11月排产57.66GW环比-4.93% [8] - 库存端：工厂库存27.69吨环比+0.25%，注册仓单29550吨环比+2.71% [8] - 成本利润：全国平均单吨成本41603元环比+0.12%，单吨毛利8647元环比-50元/吨 [8] - 消息：产能收储各方合计出资额可能在200 - 300亿元，具体尚不确定 [8] - 投资观点：11月排产供需双减，产能收储稳步进行，短期内价格或在4.8 - 5.8之间运行 [8] 碳酸锂（LC） - 供给端：全国周产2.15万吨环比+2.15%，11月排产约9.21万吨环比-0.20% [86] - 进口端：9月碳酸锂进口量1.96万吨环比-10.30%，锂精矿进口量52.05万吨环比+10.61% [86] - 材料需求：铁锂和三元材料周产和排产均增加 [86] - 终端需求：9月新能源车产量和销量增加，渗透率环比+0.89pct，1 - 10月储能累计招标和中标量同比增加 [86] - 库存端：社会库存、锂盐厂库存和下游环节库存均环比下降 [86] - 成本利润：外购锂云母提锂现金生产成本环比-3.28%，外购锂辉石提锂生产利润环比+2002元/吨 [86] - 投资观点：终端需求旺盛库存去化，若无大面积复产后续上涨行情可期，反之可能转为震荡行情 [86]