报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 生猪供应压力大，短期反弹承压，中长期价格受产能、库存和政策影响，不同合约策略有别 [4][48] - 鸡蛋供需宽松边际改善，短期蛋价波动中枢上移但涨幅受限，中长期供应压力缓解需时间，给出对应合约策略 [5][68] - 玉米新作上市期盘面震荡筑底，短期市场供应充足预计偏弱运行，中长期成本有支撑需求稳中偏弱，建议关注主力合约区间表现 [6][89] 根据相关目录分别总结 饲料养殖观点汇总 生猪 - 期现端：11月7日全国现货价11.82元/公斤，较上周跌0.67元/公斤，河南猪价12.04元/公斤，较上周跌0.51元/公斤；生猪2501收至11865元/吨，较上周涨50元/吨；01合约基差175元/吨，较上周跌560元/吨 [4][48] - 供应端：2025年9月官方能繁母猪存栏量处均衡区间上限，10月咨询机构样本一增一降，产能去化慢，明年上半年前出栏压力大；11月规模企业出栏计划有降有增；出栏体重回升，肥标价差调整 [4][48] - 需求端：周度屠宰开工率和屠宰量先增后降再升整体下降，白条价格下跌，鲜销率增加，冻品需求疲软，库容率小幅增加 [4][48] - 成本端：周度仔猪、二元能繁母猪价格小幅上涨，自繁自养利润小幅亏损、外购仔猪利润亏损缩窄，自繁自养5个月出栏肥猪成本较上周稳定；猪粮比跌破6：1，国家开展猪肉收储 [4][48] - 周度小结：11月规模企业出栏量环比下降，供应压力缓解和腌腊需求支撑猪价，但二育和出栏节奏影响价格，短期窄幅整理，中长期供应高位，价格承压 [4][48] - 策略建议：01、03、05已有空单滚动持有，待反弹再加，关注多05空03套利；07、09谨慎抄底 [4][48] 鸡蛋 - 期现端：11月7日主产区均价3.03元/斤，较上周五涨0.09元/斤，主销区均价3.05元/斤，较上周五涨0.03元/斤；主力2512收于3219元/500千克，较上周五涨73元/500千克；主力合约基差 -419元/500千克，较上周五走弱3元/500千克 [5][68] - 供应端：11月新开产蛋鸡对应7月补栏，开产量仍偏高；当前淘汰进程放缓，存栏月环比下滑但基数大；中长期补苗积极性下滑，存栏增速预计放缓，产能出清需时间 [5][68] - 需求端：受节庆和电商节刺激，终端消费增加，低蛋价刺激囤货需求，替代品因素使鸡蛋性价比高，需求好转 [5][68] - 周度小结：供应充足格局未改，短期供需宽松边际改善，蛋价波动中枢上移但涨幅受限，中长期供应压力缓解需时间 [5][68] - 策略建议：主力12合约轻仓逢高试空，关注3190 - 3240压力表现；01合约区间震荡（3250 - 3450） [5][68] 玉米 - 期现端：11月7日辽宁锦州港玉米平仓价2160元/吨，较上周五涨30元/吨；主力2601合约收于2149元/吨，较上周五涨19元/吨；主力基差11元/吨，较上周五走强11元/吨 [6][89] - 供应端：产销区贸易商旧作库存不多，东北产区上量增加，9月玉米进口6万吨，环比增50%，同比降80.6%，国际谷物进口维持低位；全国售粮进度22%，同比快3% [6][89] - 需求端：生猪和禽类存栏增加带动饲料需求，但小麦挤占玉米饲用需求，深加工利润扭亏为盈但开机率仍低 [6][89] - 周度小结：短期新粮上市供应充足，价格季节性承压，中长期种植成本下移预计丰产，成本支撑增强，需求稳中偏弱 [6][89] - 策略建议：主力01合约关注2050 - 2170区间表现 [6][89] 品种产业数据分析 生猪 - 周度行情回顾：11月7日全国现货价11.82元/公斤，河南猪价12.04元/公斤，期货生猪2501收至11865元/吨，01合约基差175元/吨 [11] - 基本面数据回顾：出栏均重、肥标价差、各占比、需求、库存、成本、利润、价格等指标有相应变化 [12] - 重点数据跟踪：能繁母猪存栏缓降，生产性能提升，四季度生猪供应增幅有限但整体高位，明年一季度供应压力大 [20] 鸡蛋 - 周度行情回顾：11月7日主产区均价3.03元/斤，主销区均价3.05元/斤，期货主力2512收于3219元/500千克，主力基差 -419元/500千克 [54] - 基本面数据回顾：鸡蛋主产区、主销区均价，供应、需求、库存、利润、价差等指标有相应变化 [55] - 重点数据跟踪：11月新开产蛋鸡对应7月补栏，开产量仍偏高，当前淘汰进程放缓，存栏月环比下滑但基数大，中长期补苗积极性下滑，存栏增速预计放缓 [68] 玉米 - 周度行情回顾：11月7日辽宁锦州港玉米平仓价2160元/吨，期货主力2601合约收于2149元/吨，主力基差11元/吨 [73] - 基本面数据回顾：价格、供应、需求、库存、利润、价差等指标有相应变化 [75] - 重点数据跟踪：各产区新粮上量增加，新作预计丰产，上市初期基层售粮积极性高，市场供应充足，价格季节性承压 [88]