报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期11月下游排产环比小幅增长，碳酸锂产量略降，进口小幅回升，供应增速低于需求，预计加速去库，价格下周保持高位运行；中期12月需求转入淡季，海外矿山发运增加，供需边际转松，不支持价格创新高 [6] - 期货层面，若资金炒作推动价格到前高附近，可考虑空头套保入场，单边短线反弹可布局空单，套利观望，期权卖出虚值看涨期权配合期货多单止盈 [6] 各部分内容总结 需求分析 新能源汽车 - 中国9月新能源汽车销量160.4万辆，同比增长24.6%，1 - 9月销量1122.8万辆，同比增长34.9%；10月零售140万辆，同比增长17%，今年累计零售1027万辆，同比增长23%；1 - 10月动力电芯产量累计同比增长44.5%至985.5GWh，11月环比增长0.2% [12] - 全球2025年1 - 9月新能源汽车销量累计同比增长23.5%至1447.9万辆；欧洲同期销量累计同比增长28.5%至274.6万辆；美国同期销量累计同比增长11.4%至123.2万辆；中国1 - 9月累计出口172.7万辆，同比增长86% [17] 储能市场 - 国内储能订单因“抢出口”需求及中东等地中标项目保持良好，1 - 10月中国储能电芯产量累计409.4GWh，同比增长55%，库存三年低位，预计11 - 12月表现良好 [21] 11月电池及正极排产 - 10月电池、电芯、正极产量环比均有增长；11月排产电池、电芯、正极环比仍有增长；12月排产预计持平 [26] 供应分析 碳酸锂周度产量 - 1 - 10月国内碳酸锂产量77.6万吨，累计同比增长43%，11月排产9.2万吨，一体化产能开工率较5月增长10%，代工产能开工率增长30% [31] 中国碳酸锂月度分原料产量 - 未明确总结产量数据，但提及不同原料提锂产量变化 [33] 碳酸锂11月供应 - 2025年1 - 9月中国碳酸锂进口17.3万吨，同比增加5%，10月智利出口量有变化，11月进口环比增长有限；澳洲9 - 10月发货均值高于1 - 10月均值，非洲马里11、12月有到货 [41] 供需平衡及库存 碳酸锂供需平衡预估 - 未明确总结供需平衡预估数据 [43] 碳酸锂库存 - 本周社会库存减少3405吨，冶炼厂、下游、其他库存均减少；广期所仓单本周去化289吨，现货基差回归平水，2601 - 2605价差走扩 [49]