报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内大豆买船榷利较差，中国采购美豆预期下，短期内盘预期仍跟随美盘延续震荡偏强走势，但全球大豆供应的宽松格局预期限制盘面的反弹高度，未来驱动关注 USDA11 月供需报告和南美天气 [11] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 11 月 7 日，大连 43% 豆粕现货基差为 62，较前值跌 20；天津为 2，较前值跌 10；日照为 -18，较前值跌 10；张家港为 2，较前值涨 10；东莞为 -58，较前值跌 10；防城为 -38，较前值跌 10；广东菜粕现货基差为 91，较前值涨 23 [6] 价差数据 - 11 月 7 日，RM1 - 5 价差为 123，较前值跌 10；豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为 300，盘面价差（主力）为 519，较前值无涨跌；豆粕 - 菜粕价差为 422，较前值跌 43 [7] 升贴水与榨利数据 - 美元兑人民币汇率为 7.0837，巴西盘面榨利为 145 元/吨，2025 年巴西大豆 CNF 升贴水有不同表现 [7] 库存数据 - 国内大豆、豆粕库存处于历史同期高位，预期 11 月库存开始去化，饲料企业豆粕库存天数下降至低位 [11] 开机和压榨情况 - 未提及具体数据变化情况，但展示了全国主要油厂开机率和大豆压榨量在 2020 - 2023 年的走势 [8][9] 供给方面 - USDA 预估 25/26 年度美豆库消比 6.9%，单产 33.5 蒲/英亩预期或下调，出口预期上调，美豆供需平衡表预期偏紧；截至 11 月 1 日，巴西大豆播种率为 47.1%，上周为 34.4%，去年同期为 53.3%，五年均值为 64.7%，需留意巴西南部天气，11 月国内豆粕预期去库，四季度供应仍宽松，12 - 1 月船期买船进度偏慢，明年一季度供应缺口暂不确定 [8][10][11] 需求方面 - 畜禽短期维持高存栏，产能去化不明显，支撑饲用需求，但养殖利润亏损，国家政策倾向控生猪存栏和体重，或影响远月供应，豆粕性价比高，近期下游成交谨慎，提货下滑 [11]