行业投资评级 - 国防军工行业评级为“强于大市”（维持评级）[5] 报告核心观点 - 报告强烈看好2025年第四季度至2026年军工行业基本面的向好发展，认为新景气周期即将到来 [3] - 在2025年至2027年间，受十五五计划将近、建军百年目标及军贸快速发展等多重因素催化，行业内外需均将出现巨大增长，主题型机会层出不穷，发展军工被视为未来重中之重 [4] - 尽管当前估值较高，但考虑到2025年行业基本面的强恢复预期，军工板块在当前时点仍具备较高的配置意义 [4][39] 本周行情回顾总结 - 本周（11月3日至11月7日）申万军工指数下跌0.47%，同期沪深300指数上涨0.82%，相对超额收益为-1.29个百分点，在31个申万一级行业中排名第25位，表现欠佳 [3][10][15] - 2025年年初至今，申万军工指数上涨15.84%，同期沪深300指数上涨18.9%，相对超额收益为-3.07个百分点，在31个申万一级行业中排名第16位 [10][17] - 细分领域方面，本周航天、航空、发动机、信息化、商业航天板块均跑赢军工指数，其中航天板块表现最好（上涨1.71%），低空经济板块表现相对较弱（下跌0.04%）[19][20] 资金与估值分析总结 - 资金层面：本周被动基金（ETF）规模及份额均有所下降，但净流出额减小；杠杆类资金净流入额有所下降；基于行业2025-2026年的强需求恢复预期，看好后续资金面持续向好 [3][25][30] - 估值层面：截至11月7日，申万军工指数市盈率TTM（剔除负值）为70.35倍，处于近五年分位数的92.55%，估值水平较高但考虑到基本面恢复预期，当前板块仍具备配置性价比 [4][31][39] 投资建议与关注方向 - 报告建议关注多个细分领域及具体公司，包括陆装、隐身材料、深海、发动机、无人&反无、AI智能化、飞机、核聚变等方向 [4][9][40][42] - 具体推荐公司列表涵盖天秦装备、高德红外、佳驰科技、西部材料、航宇科技、纵横股份、兴图新科、中航沈飞、国光电气等数十家企业 [4][9][40][42] 行业重要动态 - 重大事件：我国首艘电磁弹射型航空母舰福建舰于11月7日入列，标志着相关技术达到世界先进水平 [3][39] - 航空航天：遥感四十六号卫星成功发射；谷歌启动“Suncatcher”计划，英伟达H100 GPU将首次进入太空，提升太空算力 [43] - 核聚变：全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）持续运行；第四届深圳核博会即将举行 [44] - 低空经济：国务院及多地政府（如广州、山东、广东）近期发布政策，推动低空经济应用场景建设及产业发展 [45][47]