报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内传统消费淡季来临压制铝价，氧化铝价格下跌空间渐趋有限，沪铝、铝合金价格或有所调整 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 全国氧化铝平均价格2025年11月7日为2868.57元/吨，较11月3日的2861.14元/吨上涨7.43元/吨 [2] - SMM A00铝-半切价2025年11月7日为21440元/吨，较11月3日的21540元/吨下跌100元/吨 [2] - SMM ADC12(原铝)-平均价2025年11月7日为22550元/吨，较11月3日的22450元/吨上涨100元/吨 [2] - LWE3个月铝期货收盘价(电子盘)2025年11月7日为10930，较11月3日的10687上涨243 [2] 多空逻辑 - 氧化铝：国内铝土矿供需预期偏松，但国产铝土矿价格变动使生产亏损，海外新增产能投产，国内部分产能减产或检修，运行产能趋降，供需过剩量减少，价格下跌空间有限 [2] - 电解铝：供给端运行产能高位，铝水生产比例升高，新增置换产能预期有限；需求端加工行业运行产能和部分产品开工率下降；库存端国内外库存减少；因经贸协议、铝水比例上升、美联储降息预期及消费淡季，沪铝价格或调整 [2] - 铝合金：中国再生铝合金生产成本高、利润为负，产能开工率持平，社会库存增加，原料和成品库存有变化；因经贸协议、废铝供需和消费淡季，价格或调整 [2] 交易策略 - 氧化铝：暂时观望，关注2600 - 2700附近支撑位及2900 - 3200附近压力位(观点评分:0) [2] - 电解铝：短线轻仓逢高试空主力合约，关注20300 - 20600附近支撑位及21800 - 22300附近压力位，伦铝在2600 - 2700附近支撑位及2900 - 3000附近压力位(观点评分:-1) [2] - 铝合金：短线轻仓逢高试空主力合约，前期电解铝 - 铝合金价差多单谨慎持有，关注20300 - 20600附近支撑位及21300 - 21800附近压力位(观点评分:-1) [2]