报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响震荡回落，近期中加贸易关系改善传闻使短期回归震荡格局，关注后续发展；菜粕短期受豆粕影响维持区间震荡，受政策变动和短期豆粕走势带动盘面，后期走势需等待政策面和豆粕进一步指引 [8] - 国内水产养殖进入淡季，需求端减少压制盘面，中加贸易问题影响油菜籽出口，国内供应预期有变化；中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立但最终结果有变数 [10] - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金、油厂菜粕库存压力不大；利空因素为国产油菜籽集中上市、进口反倾销最终结果有变数 [11] - 菜粕期货冲高回落，现货跟随波动，现货升水小幅波动，豆菜粕现货价差及2601合约豆菜粕价差小幅波动 [33][37] 各目录总结 每周提示 未提及 近期要闻 - 国内水产养殖进入淡季，现货供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽收割但中加贸易问题使出口减少国内供应 [10] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步裁定成立并征保证金，最终裁定结果有变数 [10] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [10] - 俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产抵消，全球地缘冲突或上升支撑大宗商品 [10] 多空关注 - 利多：中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金；油厂菜粕库存压力不大 [11] - 利空：国产油菜籽集中上市；中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数 [11] - 当前主要逻辑：市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [11] 基本面数据 - 国内油菜籽供需平衡表展示2014 - 2023年产量、库存等数据变化 [16] - 国内菜粕供需平衡表展示2014 - 2023年产量、库存等数据变化 [18] - 11月进口菜籽无船期预报，进口成本受关税扰动；油厂菜籽入榨量维持低位，库存回落，菜粕库存处于低位 [19][21][23] - 中国水产品、鱼类、贝类和虾蟹类产量相关数据未详细列出；水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [25][27][31] - 菜粕现货价格汇总未详细列出；豆菜粕现货价差及2601合约豆菜粕价差小幅波动 [35][37] 持仓数据 - 主力多单增加，资金流入 [8] 菜粕观点和策略 - 基本面：菜粕震荡回落，受豆粕影响和等待加菜籽反倾销裁定，需求旺季过但库存低，中加贸易有变数，短期区间震荡，中性 [8] - 基差：现货2640，基差101，升水期货，偏多 [8] - 库存：菜粕库存1.75万吨，周环比减2.78%，同比减20.45%，偏多 [8] - 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [8] - 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多 [8] - 预期：受加菜籽反倾销裁定变数和中加贸易传闻影响震荡回落，短期回归震荡 [8] - 交易策略：期货短期震荡偏强，RM2601短期2500附近震荡，短线或观望，区间震荡操作；期权卖出虚值看跌期权 [12][13] 技术面分析 - 菜粕受加总理表态影响震荡回升，中加贸易关系变数使短期区间震荡，KDJ指标高位震荡限制反弹，MACD低位震荡回升但红色能量转窄，走势需政策和豆粕指引 [42] 下周关注点 - 最重要：美国大豆产区收割天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [44] - 次重要：国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [44] - 再次重要：宏观和巴以冲突等 [44]