报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 塑料和PP市场均呈现基本面弱势，供给增加而需求支撑不足，库存压力大，后市面临去库压力，建议持有空单并根据不同情况进行套利和套保操作 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 塑料行情回顾 - 本周塑料高开低走，周线2连阴，周一高开16点在6915，冲至周内高点6939后单边下跌，周四早盘跌至周内低点6745后反弹，最终收在6802，较上周收盘跌97点或1.4%，全周振幅194点 [3][13] PP行情回顾 - 本周PP高开低走，周线2连阴，周一高开10点在6600，冲至周内高点6629后单边下跌，周四早盘跌至周内低点6415后反弹，最终收在6464，较上周收盘跌126点或1.9%，全周振幅214点 [8][16] 估值情况 - 基差、月差偏弱运行，单同比高位；油制同比中；LLDPE同期中位置；PP中偏高 [19][26][28] 投产计划 - 2025年PE计划投产613万吨（同比+17%），1 - 10月已投产463万吨，年内还剩120万吨待投产；2025年PP计划投产511万吨（同比+11%），1 - 10月已投产456万吨，年内还剩45万吨待投产；2026年依旧处于高投产周期，PP装置延期概率偏高，可关注LP05做缩机会 [35] 供给情况 - 11月开工有回升趋势，本周PE产量为66万吨，产能利用率为83%，9月中旬以来产量低位回升，预计下期总产量在66.77万吨，较本期+0.71万吨；本周PP产量80万吨，产能利用率为78%，下周预估产量81.8万吨，继续增加 [36][38][46] 进出口情况 - 2025年1 - 9月PE进口量为1000万吨（同比 - 1.8%），9月进口量为102万吨（同比 - 10%，环比 + 8%），预计10、11月出口量分别为110、116万吨；2025年1 - 9月PP累计进口量在246万吨（同比 - 9%），9月进口量在29万吨（同比 - 3%，环比 + 17%），2025年1 - 9月PP累计出口量在234万吨（同比 + 28%），9月出口量为24万吨（同比 + 22%，环比 - 14%） [41][49][52] 需求情况 - 本周PE下游产能利用率为45%，连续2周下滑，2025年1 - 9月PE表观消费量为3358万吨（累计同比 + 11%）；本周PP下游开工率为53%，连续3周回升，2025年1 - 9月PP表观消费量为2981万吨（同比13%），其中9月同比 + 12%；2025年1 - 9月塑料及制品累计额在831亿美元（同比 + 1.2%），9月累计额在119亿美元（同比 + 5.1%） [55][58][60] 库存情况 - 截至11月7日，两油聚烯烃石化库存为66.5万吨（环比 - 2.5，同比 + 1），本周PE企业库存为49万吨（周环比 + 7.4），升至往年同期高位，PP企业库存为60万吨（周环比 + 0.5），小幅累库；本周PE社会库存为51（周环比 - 2），PP贸易商库存为23万吨（周环比 + 1.5），维持同期高位 [63][66] 策略建议 - 塑料单边基本面偏弱，空单持有，L2601关注区间【6700 - 6900】；农膜季节性旺季支撑，多LP01套利继续持有；基差同期低位，产业客户可择机卖保 [5][7] - PP单边供需偏弱，空单持有，PP2601关注区间【6400 - 6600】；甲醇仍有限气预期支撑，逢高做空MTO（05）利润；基差同期低位，上游及贸易商逢高卖保 [10]