报告行业投资评级 - 谨慎看多：PX、PTA、天然气、尿素 [2][4][7] - 谨慎看空：原油、LPG、乙二醇、甲醇、沥青 [2][4][7] - 空头延续：L、PP、PVC、玻璃、纯碱 [2][7] 报告的核心观点 - 淡季供给过剩仍是核心驱动，油价上方承压，各品种受成本、供需等因素影响呈现不同走势，可根据具体情况选择相应投资策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 核心观点：谨慎看空，淡季供给过剩，油价下行压力大 [2] - 主要逻辑：OPEC+12月计划扩产13.7万桶/日，消费淡季开启，供给过剩压力上升 [2][10] - 策略：空单持有，关注非OPEC+地区产量变化，反弹偏空 [11] LPG - 核心观点：谨慎看空，跟随成本端油价走弱 [2] - 主要逻辑：美国制裁风险释放，沙特下调CP合同价，成本端利空，供需基本面改善 [2][16] - 策略：空单持有 [2] L - 核心观点：空头延续，期现继续寻底 [2] - 主要逻辑：企业库存升至同期高位，成本支撑转弱，供给宽松，需求补库动力不足 [2][21] - 策略：空单持有 [21] PP - 核心观点：空头延续，基本面弱势难改 [2] - 主要逻辑：上中游库存高位，装置重启，内外需求不足，OPEC+增产，油价或下跌 [2][25] - 策略：空单持有 [25] PVC - 核心观点：空头延续，持仓量创新高 [2] - 主要逻辑：宏观政策窗口期回归弱基本面，上中游库存高位，低估值支撑下跌空间有限 [2][29] - 策略：产业逢高套保，谨慎追空 [29] PX - 核心观点：谨慎看多，供需短期改善 [2] - 主要逻辑：供应端装置提负，需求近期改善但预期转弱，PXN和PX - MX偏高，原油供需宽松 [30] - 策略：空单逢低止盈，关注逢高做空机会 [31] PTA - 核心观点：谨慎看多，供需略有改善 [32] - 主要逻辑：加工费偏低，后期装置检修增加，供应压力缓解，终端需求改善但订单稳定性待察，11 - 12月存累库预期 [33] - 策略：关注做扩加工费，逢高布局空单 [34] 乙二醇 - 核心观点：谨慎看空，估值偏低 [35] - 主要逻辑：国内装置检修增加，新装置投产，供应压力增加，下游需求改善但预期走弱，11月存累库预期 [36] - 策略：关注反弹布空机会 [37] 甲醇 - 核心观点：谨慎看空，基本面弱势 [38] - 主要逻辑：高库存压制价格，国内装置开工负荷回升，海外提负，进口量大，需求一般，成本端支撑弱稳 [40] - 策略：空单谨持，关注MA1 - 5反套 [4] 尿素 - 核心观点：谨慎看多，出口短期利多 [43] - 主要逻辑：小颗粒现货走强，供应压力增加，需求略有改善，厂库累库，出口增速高，基本面宽松 [44] - 策略：警惕盘面冲高回落，远月逢低轻仓试多 [45] 天然气 - 核心观点：谨慎看多，气价易涨难跌 [46] - 主要逻辑：气温下降，需求旺季，需求支撑上升，供给端充足，库存增加 [48] - 策略：关注气价支撑，但上行压力上升 [49] 沥青 - 核心观点：谨慎看空，供需双弱 [50] - 主要逻辑：成本端油价回调，利润下降，供给端排产量下降，需求端消费量下降，库存上升 [53] - 策略：轻仓空配 [54] 玻璃 - 核心观点：空头盘整，资金博弈激烈 [55] - 主要逻辑：现货持稳，基差走强，日熔量难降，厂库偏高，内需弱，需求支撑不足 [58] - 策略：短期冷修支撑，中长期反弹偏空 [58] 纯碱 - 核心观点：空头反弹，装置检修增加 [59] - 主要逻辑：厂内库存去化但仍高，需求刚需，供给短期或降，中长期宽松 [62] - 策略：产业逢高卖保 [62]