行业投资评级 - 维持行业“优于大市”评级 [2][4] 核心观点 - 上周地产成交回落，政策面平静，年底前政策预期仍然存在 [2][4] - 预计未来市场总体以稳为主，行业新发展模式正逐步构建过程中 [2][4] - 新发展模式有利于品质房企获得更好发展空间 [2][4] 新房成交情况 - 2025年第45周30大中城市新房成交面积为157万平，环比前一周下降23.4%，同比2024年下降34.1% [4] - 一线城市销售面积42万平，环比下降20.0%，同比下降38% [4] - 二线城市销售面积84万平，环比下降21.3%，同比下降32% [4] - 三线城市销售面积31万平，环比下降32.5%，同比下降32.9% [4] - 2025年11月1日-6日30城累计成交面积110万平，环比2025年10月同期上升188.7%，同比下降46% [4] - 一线城市累计成交面积32万平，环比10月同期上升134%，同比下降46% [4] - 二线城市累计成交面积55万平，环比10月同期上升333%，同比下降47.65% [4] - 三线城市累计成交面积24万平，环比10月同期上升98.4%，同比下降39.1% [4] 二手房成交情况 - 2025年第45周24城二手房成交量为206万平，环比前一周下降4.82%，同比下降23.9% [4] - 一线城市二手房成交面积82.04万平，环比下降8.6%，同比下降16.2% [4] - 二线城市二手房成交面积83.7万平，环比上升1.63%，同比下降35.4% [4] - 三线城市二手房成交面积40.7万平，环比下降9.1%，同比下降7.4% [4] - 2025年11月1日-6日24城二手房成交面积181万平，环比10月同期上升917%，同比下降23.1% [4] - 一线城市66万平，环比10月同期上升1023%，同比下降19% [4] - 二线城市69.9万平，环比10月同期上升10488%，同比下降33.1% [4] - 三线城市45万平，环比10月同期上升299.9%，同比下降9.4% [4] 土地市场情况 - 2025年第45周土地供应面积为3750万平，土地成交面积为2508万平，供销比1.50倍 [4] - 土地出让金额为755亿元 [4] - 本年度全国100大中城市累计土地供应面积67639万平，同比下降14%，累计同比增速较前一周回升0.54个百分点 [4] - 累计成交面积60119万平，同比下降5.3%，累计同比增速较前一周回升0.38个百分点 [4] - 累计土地出让金18158亿元，同比上升1.00% [4] - 上周全国土地溢价率为4%，环比前一周回落0.17个百分点 [4] 库存情况 - 35城2025年10月可售面积为31511万平，环比上个月下降0.82%，同比下降3.44% [4] - 35城2025年10月库存出清周期（按12个月月均计算）为23.13个月，环比上个月上升2.50%，同比去年上升0.90% [4]