根据研报内容，以下是关于商社行业的投资要点总结： 行业投资评级 - 报告对行业整体持积极观点，重点推荐免税、黄金珠宝、教育、AI硬件等细分领域 [2] 核心观点 - 免税行业迎来数据改善和政策推动的双重利好，重点关注中国中免 [2] - 金价大幅震荡背景下，龙头珠宝品牌提价显著，部分消费者逢低囤金 [2] - 2026年最长春节假期（9天）预计显著提振旅游市场，中长线游和出境游热度攀升最快 [2] - 离岛免税新政初显成效，新政首日海南免税购物金额达7854.9万元，较前一日上涨6.1% [2] 细分行业与公司表现 免税行业 - 离岛免税新政实施首日，购物金额7854.9万元，购物人数1.27万人次，购物件数5.48万件 [2] - 重点标的：中国中免（601888）2025年预测PE为39倍 [3] 黄金珠宝行业 - 深圳市场首饰金价格集中在1255-1259元/克区间，部分品牌在1100-1200元/克浮动 [2] - 投资金条价格出现分化，周大福（上金所会员）报价1120元/克，非会员单位价格接近首饰金价 [2] - 水贝交易中心基础报价为988元/克，与零售品牌价差缩小 [2] - 重点标的包括周大福（1929 HK）、老铺黄金（6181 HK）、老凤祥（600612）等 [2][3] 旅游与酒店行业 - 最长春节假期安排公布后，在线旅游平台搜索量与预订量呈现爆发式增长 [2] - 酒店行业重点标的：锦江酒店（600754）2025年预测PE为27倍 [3] 教育行业 - 关注教育机制改革带来的投资机会 [2] - 重点标的：学大教育（000526）2025年预测PE为19倍，天立国际控股（1773 HK）2025年预测PE为6倍 [2][3] 零售与电商行业 - 京东外卖双十一活动期间，TOP300品牌订单量较上线首月增长13倍 [2] - 电商重点标的：安克创新（300866）2025年预测PE为22倍，焦点科技（002315）2025年预测PE为26倍 [2][3] 公司业绩表现 - 百胜中国2025年第三季度收入32.06亿美元，同比增长4%；经营利润4.00亿美元，同比增长8% [2] - 小商品城以32.231亿元竞得义乌市地块国有建设用地使用权 [2] 市场行情回顾 - 上周消费者服务板块涨幅+1.26%，商贸零售板块涨幅-0.92%，在30个行业中分别排名第12和第26 [2] - 涨幅居前个股：三木集团+18.18%，全聚德+11.47%，东百集团+10.16% [2]