报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 市场暂缺有效驱动，国际油价弱势下跌，OPEC+延续增产，需求进入淡季，地缘局势降温，供需维持偏空表现，短期油价将震荡偏弱 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给中长期偏空，EIA上调2025和2026年全球原油及相关液体产量预测，OPEC和IEA显示9月OPEC及Non - OPEC DoC国家原油产量上升 [3] - 需求中长期中性，EIA上调需求预测，OPEC保持预测，IEA小幅下调需求增速预测 [3] - 库存短期偏空，美国至10月31日当周商业原油库存等多项库存数据有变动 [3] - 产业政策中长期偏空，OPEC+计划12月增产，国际能源署署长认为油气价格或下降 [3] - 地缘政治短期中性，美国相关军事动议被否决，制裁使贸易商回避俄罗斯石油巨头 [3] - 宏观金融短期中性，2025年裁员严重，美国10月非农就业减少，美联储有降息概率 [3] - 投资观点为震荡，交易策略单边和套利均观望 [3] 主要周度数据变动回顾 - 主要油品价格有涨有跌，如SC原油涨0.41%，Brent原油跌1.36%等 [5] - 美国+欧洲+新加坡油品库存部分上升，如柴油库存升2.25% [5] - 期货仓单数量部分下降，如SC原油降17.42% [5] - 炼厂开工率部分有变化，中国独立炼厂升82%，美国降0.6% [5] - 原油产量美国降0.76% [5] 期货市场数据 - 行情回顾：本周油价震荡回落，WTI、Brent原油主力合约收盘价下跌，SC原油主力合约收盘价上涨 [7] - 月差&内外价差：近月月差走弱，内外价差回落 [10] - 远期曲线：近月月差回落 [24] - 裂解价差：汽柴油、航煤裂解价差回落 [32][43] 原油供需基本面数据 - 产量：9月全球原油产量增加，非OPEC国家产量增加，美国周度原油产量为1365.1万桶/天 [64][89] - 库存：美国商业库存增加520.2万桶，库欣库存增加30万桶，西北欧原油库存上升，新加坡燃料油库存下降 [90][99] - 美国需求：汽油隐含需求增加，炼厂开工率下降 [117] - 中国需求：炼厂产能利用率小幅上升 [126] - 中国炼厂利润：主营炼厂毛利回落，汽柴油裂解价差回落 [135] - 宏观金融：美债收益率反弹，美元指数震荡 [148] - CFTC持仓：WTI原油投机性净空头持仓减少 [157] 国贸期货能源化工研究中心团队介绍 - 团队现有成员6人，专业背景覆盖多学科，有多年研究经验，获多项交易所分析师奖项 [171]