根据提供的研报内容，以下是关于量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：网下打新收益测算模型 * 模型构建思路：通过假设性的理想条件，测算不同规模、不同类型的投资者账户（A类/B类）参与网下新股申购所能获得的理论收益和收益率[11][44][48][52] * 模型具体构建过程： 1. 基本假设：假设账户参与所有新股打新、科创板和创业板报价全部入围、资金配置一半沪市一半深市且股票满仓、按首次开板日均价卖出、在90%的资金使用效率下进行测算[44][48][52] 2. 单只股票满中收益计算：首先计算单只新股在顶格申购情况下的理论收益[42] * 满中数量计算：类满中数量 = 可申购上限额度 × 网下类平均中签率[42] * 满中收益计算：满中收益 = (首次开板价 − 首发价格) × 满中数量[42] 3. 账户规模调整：对于不同规模的账户（如1.5亿、2亿、3亿、5亿、10亿），其单只股票的实际打新收益会受到申购上限的限制，当账户规模不足以顶格申购时，收益按比例缩减[46] 4. 累计收益与收益率计算：将特定时间段内（如逐月、年初至今）所有新股的理论打新收益相加，得到累计收益，再除以账户规模，得到打新收益率[48][50][52][53] * 累计打新收益率 = (累计打新收益 / 账户规模) × 100%[11][48][50][52] 模型的回测效果 1. 网下打新收益测算模型 (A类账户，截至2025/11/07) * 2亿规模账户累计打新收益率：2.70%[11][50] * 10亿规模账户累计打新收益率：0.98%[11][50] 2. 网下打新收益测算模型 (B类账户，截至2025/11/07) * 2亿规模账户累计打新收益率：2.28%[11][52][53] * 10亿规模账户累计打新收益率：0.75%[11][52] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：新股上市首日涨幅 * 因子构建思路：计算新股上市首日收盘价（或均价）相对于发行价的涨幅，用以衡量新股上市初期的市场表现和打新潜在收益[20] * 因子具体构建过程： * 上市首日涨幅 = ((上市首日价格 − 发行价格) / 发行价格) × 100%[20] * 报告中提供了特定时间段内（滚动近期20只新股）科创板（平均219.94%）和创业板（平均244.28%）的上市首日平均涨幅[20] 2. 因子名称：有效报价账户数 * 因子构建思路：统计参与单只新股网下询价的有效机构账户数量，作为衡量打新竞争激烈程度的指标[2][23][26] * 因子具体构建过程：直接提取新股发行公告中的A类（公募基金、社保基金等）和B类（保险公司、年金等）有效报价账户数量[2][23][26] * 示例：最近一只科创板新股，A类有效报价账户3763，B类有效报价账户1822[2][23] * 示例：最近一只创业板新股，A类有效报价账户约4709，B类有效报价账户2669[2][23] * 示例：最近一只主板新股，A类有效报价账户5534，B类有效报价账户2976[2][26] 因子的回测效果 1. 新股上市首日涨幅因子 (滚动近期20只新股) * 科创板个股平均涨幅：219.94%[20] * 创业板个股平均涨幅：244.28%[20]