行业投资评级 - 对电子行业维持“增持”评级 [1][4] 核心观点 - AI需求过热导致全球存储芯片市场呈现结构性供需失衡，特别是数据中心对DRAM的需求造成供应紧缺 [3] - 美国四大CSP业者（亚马逊、谷歌、Meta、微软）近期全数上修资本支出，且预计2026年将加码投入，导致原厂将产能转向利润更高的DDR5及HBM产品 [3] - 增加先进DDR技术（如DDR5）的产能耗资巨大且耗时，若要将DDR使用1b或1c技术的产能每月增加一万片晶圆，所需的先进技术资本支出约为100亿美元 [3] - 2025年第三季度全球智能手机市场营收同比增长5%，达到1120亿美元，创下第三季度历史最高水平 [4] - 2025年第三季度全球智能手机出货量实现4%同比增长，达到3.2亿部，全球平均销售价格（ASP）达到历史最高的第三季度水平，为351美元 [4] - 电子半导体行业在2025年或正在迎来全面复苏，产业竞争格局有望加速出清修复，产业盈利周期和相关公司利润有望持续复苏 [4] 市场行情回顾 - 过去一周（2025.11.03-2025.11.07），SW电子指数下跌0.09%，板块整体跑输沪深300指数0.92个百分点 [3] - 从六大子板块来看，其他电子Ⅱ、元件、半导体、光学光电子、电子化学品Ⅱ、消费电子涨跌幅分别为5.03%、2.14%、0.00%、-0.25%、-0.82%、-2.45% [3] 投资建议 - 建议关注半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股 [4] - AIOT SoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技 [4] - 模拟芯片建议关注美芯晟和南芯科技 [4] - 驱动芯片领域建议关注峰岹科技和新相微 [4][6] - 半导体关键材料聚焦国产替代逻辑，建议关注电子材料平台型龙头企业彤程新材、鼎龙股份、安集科技等 [4][6] - 碳化硅产业链建议关注天岳先进 [6]