报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际装置开工率提升，进口恢复，港口现货流动性充足但成交清淡，美金价格下跌进口顺挂扩大，下游需求稳定到港量攀升，港口库存累库；国内供应宽松，内地 MTO 开工稳定部分 CTO 有检修计划，CTO 外采亏损接近前低；煤炭需求旺季煤价反弹，国内大宗商品宽幅震荡对期货甲醇影响减弱，市场消息称伊朗两套装置即将停气进口略有扰动，在高库存背景下甲醇延续跌势为主 [4] 各目录总结 市场回顾 - 期货盘面震荡最终报收 2101（-18/-0.85%） [2] - 生产地内蒙南线报价 1950 元/吨等多地有不同报价；消费地鲁南地区市场报价 2100 元/吨等多地有不同报价；港口太仓市场报价 2050 元/吨等多地有不同报价 [2] 重要资讯 - 本周期(20251101 - 20251107）国际甲醇（除中国）产量为 1050609 吨，较上周增加 19750 吨，装置产能利用率为 72.02%，提升 1.35% [3] - 周期内装置变动有伊朗全线开车运行，马油 1、3 号装置延续停车 [3] 逻辑分析 - 供应端煤制甲醇利润在 320 元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [4] - 进口端美金价格加速下跌，进口顺挂扩大，伊朗全部正常，非伊开工小幅提升，外盘开工重回高位，欧美市场小幅反弹，中欧价差缩小，东南亚转口窗口关闭，伊朗 11 月已装 28 万吨，伊朗让利招标成交转好，非伊货源较多 [4] - 需求端 MTO 装置开工率回升，多套 MTO 装置有不同运行情况 [4] - 库存方面进口到港略有减少，港口累库周期结束，基差偏强，内地企业库存窄幅波动 [4] 交易策略 - 单边建议高空，不追空 [9] - 套利建议观望 [9] - 期权建议卖看涨 [9]