报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月新花大量上市，市场有卖套保压力，供应端今年丰产但增幅或不及预期，需求端进入淡季，订单表现一般，但前期利空已在盘面反应，考虑中美贸易谈判结果乐观，预计短期棉花震荡略偏强 [5] - 预计未来美棉走势大概率震荡，郑棉预计震荡略偏强 [6] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01合约收盘13580，涨跌幅0，成交量204378手，增减幅45473，空盘量570172，增减量 -6107；CY01合约收盘19865，涨跌幅15等 [2] - 现货价格：CCIndex3128B价格14844元/吨，涨跌24；Cot A价格75.85美分/磅等 [2] - 价差：棉花1月 - 5月价差0，涨跌10；棉纱1月 - 5月价差5，涨跌 -25等 [2] 第二部分 市场消息及观点 - 棉花市场消息：2025年11月10日出疆棉公路运输价格指数环比持平，预计短期内运价指数或波动上行；11月9日新疆机采棉收购指数持平，手摘棉收购指数下跌，喀什机采棉收购价下跌，和田籽棉收购报价低；截至2025年11月7日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量占年美棉产量预估值30.7%，同比慢22% [4] - 交易逻辑：11月新花上市有卖套保压力，供应丰产但增幅或不及预期，需求进入淡季，前期利空已反应，预计短期棉花震荡略偏强 [5] - 交易策略：单边预计美棉震荡，郑棉震荡略偏强；套利和期权建议观望 [6][7] - 棉纱行业消息：上周五夜盘郑棉震荡，周末纯棉纱市场刚需走货，下游采购谨慎，纺企挺价，价格持稳个别微涨；近日坯布市场交投好转，价格略有上涨，染厂订单不足 [7][8] 第三部分 期权 - 期权合约信息：如2025/11/10，CF601C13400.CZC标的合约价格13580，收盘价240，涨跌幅 -5.5%等 [10] - 波动率走势：今日棉花30日HV为7.0401，波动率略降，CF601 - C - 13400隐含波动率为7.7%等 [10] - 期权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.7040，成交量PCR为0.5921，认购认沽成交量均增加，期权建议观望 [11][12] 第四部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [13][14][17]