铁合金产业风险管理日报 2025/11/10 陈敏涛（Z0022731 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 铁合金价格区间预测 1、高库存与弱需求的矛盾：铁合金生产利润逐渐下滑，市场对铁合金继续增产的预期不大，下游需求即将进 入淡季，铁合金库存高位，硅铁和硅锰企业库存均位于近5年最高水平，硅锰企业库存继续累库，环比 +1.5%，硅铁企业库存环比+9.3%，库存压力较大。 2、成本支撑的挑战：近期焦煤价格和铁合金价格的相关性正在逐渐减弱，焦煤价格的上涨并没有带动铁合金 价格的上涨。 3、反内卷预期与弱现实的矛盾：反内卷的基调没有结束，市场仍有余热，市场对供应端收缩仍存在一定预 期，但铁合金自身高库存和下游弱需求的现状仍然没有改变。市场的多空逻辑还是在于强预期与弱现实的博 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 硅铁 | 5300-6000 | 12.75% | 18.8% | | 硅锰 | 5300-6000 | 9.62% | 4.4% | source： 南华研究,同花顺 铁合 ...