全球资产表现回顾（2025年） - 2025年前10个月，韩国综合指数上涨71%，白银上涨69%，黄金上涨54%，创业板指上涨49%[6] - 美元指数在2025年累计下跌8%[5] - 美股七巨头在2025年前10个月上涨25%，但增速较2024年的62%和2023年的108%显著放缓[6] 美国经济与政策展望（2026年） - 美国消费保持稳定，2025年8月实际关税税率约为11.3%，低于18%的理论税率[10] - 预计2026年美国CPI同比增速中枢为3.1%，通胀呈现前高后低态势[19] - 美联储降息节奏先慢后快，2026年5月后可能加速，6月至10月的四次议息会议有望降息2-3次[24] - 特朗普上任后，企业宣布对美投资总额已达约2.9万亿美元[15] 中国宏观经济展望（2026年） - 中国2026年GDP增速目标预计设定在“5%左右”[39] - 2025年前三季度净出口对GDP贡献为1.5个百分点，投资贡献回落至0.9个百分点[38] - 预计2026年中国CPI同比均值升至0.7%，PPI同比降幅收窄至0.8%[59] - 广义住宅库存截至2025年9月降至6.2亿平方米，较2020年高点下降近70%[48] 大类资产配置观点 - 黄金占全球央行储备资产比重为26.8%，较1960-70年代的50%-60%有较大提升空间，具备战略配置价值[30] - 铜加工费跌至历史低位，供需结构紧张，铜价有望补涨[30] - 中国股市慢牛格局可期，债市更关注交易性机会[65]