报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并予以维持 [2] 报告核心观点 - 伴随三季报完成披露，市场风险偏好有望提升，建议兼顾科技成长与顺周期，配置具备业绩支撑的板块及个股 [3] - 科技成长方向关注半导体设备、PCB设备、人形机器人等 [3] - 顺周期方向关注通用设备复苏、工程机械等 [3] 行业市场表现 - 上周（2025年11月3日至11月7日）机械设备行业上涨0.12%，在31个一级行业中排名第20位 [3][13] - 子板块表现分化：轨交设备上涨2.18%，通用设备上涨0.83%，专用设备上涨0.49%，工程机械上涨0.04%，自动化设备下跌2.48% [3][13] - 重点个股中，兰石重装（+34.56%）、沃尔德（+25.79%）、同飞股份（+25.09%）等涨幅居前 [13] 关键行业数据 - 2025年10月制造业PMI为49%，环比下降0.8个百分点 [15][18] - 2025年9月固定资产投资完成额累计同比下降0.5%，其中制造业投资同比增长4%，基建投资同比增长3.34%，房地产投资同比下降14% [18] - 2025年9月工业企业产成品存货为67097.8亿元，同比增长2.8% [18] - 2025年10月全部工业品PPI同比下降2.1%，环比上升0.1% [18] - 2025年9月金属切削机床产量7.77万台，同比增长18.2%，连续十五个月正增长；金属成形机床产量1.6万台，同比增长6.7% [23] - 2025年9月工业机器人产量76287台，同比增加28.3% [27] - 2025年9月叉车销量130380台，同比增加23% [27] - 2025年第三季度全球智能手机出货量319.3百万部，同比增长2.6%，增速连续九个季度同比正增长 [29] - 2025年9月挖掘机销量19858台，同比增长25.4%；1-10月累计销售挖掘机192135台，同比增长17% [33] - 2025年10月挖掘机出口9628台，同比增长12.9% [36] - 2025年9月房地产新开工面积累计45399.32万平方米，同比下降18.9% [37] - 2025年1-9月地方政府专项债累计发行64900亿元，同比增长29.27% [37] 细分行业要闻与观点 工程机械 - 2025年10月销售各类挖掘机18096台，同比增长7.77%，其中国内销量8468台（+2.44%），出口9628台（+12.9%）[4][43] - 行业景气度持续改善，内需受益于设备换新周期及大型项目开工，出口受“一带一路”沿线国家基础设施建设需求带动 [4] - 建议关注徐工机械、三一重工、中联重科等龙头企业 [4] 人形机器人 - 国内外催化事件密集：小鹏发布人形机器人IRON，计划2026年底量产；特斯拉Optimus V3版本计划2026年投产，规划百万至千万级年产能 [4][45][46] - 产业逻辑未变，量产前供应链需提前确定，建议围绕“确定性”进行交易 [4] - 建议关注恒立液压、中大力德、华锐精密等相关个股 [4] 半导体设备 - 荷兰光刻机出口新规加码限制，从EUV设备延伸至DUV设备及配套生态，强化国内产业链自主可控的紧迫性 [4][42] - 叠加存储芯片涨价（DRAM和NAND闪存价格上调幅度高达30%），存储厂商加速扩产，设备国产化率有望提升 [4][42] - 建议关注新莱应材、至纯科技、北方华创、中微公司等公司 [4] 工业母机（机床） - “十五五”规划建议明确提出全链条推动工业母机等关键核心技术攻关 [43][53] - 政策驱动下，国内对五轴机床、数控铣床等高端机床需求有望增加 [53] - 建议关注具备高端产品研发能力的纽威数控、大族数控、海天精工等公司 [53] 叉车与物流自动化 - 亚洲国际物流技术展览会聚焦智能装备升级与低碳技术，预计刺激叉车板块 [54] - 叉车行业销量亮眼，正迎来智能化与无人化升级，行业估值具备安全边际 [54] - 建议关注安徽合力、杭叉集团、诺力股份等公司 [54] 工业机器人 - 2025年9月产量同比大增28.3%，主要受“以旧换新”等政策推动，行业或存在困境反转机会 [55] - 建议关注减速器、伺服系统等高技术壁垒环节及系统集成商 [55] - 个股可关注埃斯顿、拓斯达、绿的谐波、欧科亿等 [55] 其他行业动态 - 轨道交通领域获政策支持，七部门印发人工智能在交通运输领域的实施意见 [44] - 2025年9月全国城市轨道交通完成客运量26.9亿人次，同比增长4.3% [44] - 中国中车与18家国际供应商达成14亿元合作 [44]