报告行业投资评级 - 棉花★★★，预判趋势性上涨，当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 纸浆★☆☆，偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 白糖★★★，预判趋势性上涨，当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苹果★☆☆，偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 木材★☆☆，偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 20号胶★☆☆，偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 天然橡胶★☆☆，偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 丁二烯橡胶★☆☆，偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 棉花和棉纱市场，新棉成本支撑盘面，但需求一般，价格上涨面临套保压力，纯棉纱刚需走货，中美关系好转带来支撑，操作上暂时观望 [2] - 白糖市场，国内外糖价弱势运行，巴西食糖产量维持高位，北半球预计增产，国内关注糖浆进口管制政策，预计糖价维持弱势 [3] - 苹果市场，期价反弹，现货好货价格稳定、统货价格下跌，库存同比下降，交易逻辑转向销售预期，后期去库情况是主要交易点，价格偏高或有库存压力，操作上维持偏空思路 [4] - 橡胶市场，期货价格上涨，供应进入高产期但中国云南产区减产，需求缓慢增加，库存增加，成本支撑乏力，市场情绪改善，策略上超跌反弹，关注跨品种套利机会 [6] - 纸浆市场，期货和现货价格上涨，港口库存去库，海外报价偏强，下游采购意愿一般，估值低位中长期有改善预期，资金推涨意愿强，操作上逢低买入 [7] - 原木市场，期价弱势运行，现货价格下调，供应方面进口意愿下降，需求对价格有支撑，库存总量偏低压力小，操作上暂时观望 [8] 各品种情况总结 棉花&棉纱 - 郑棉走势偏震荡，现货销售基差暂稳，新棉成本确定，北疆成本更低，南疆收购或延续到11月中旬 [2] - 截至11月6号，全国累积加工皮棉319.3万吨，同比增加59.5万吨，较四年均值增加110.2万吨 [2] - 纯棉纱市场变化不大，刚需走货，下游织厂随用随买，旺季结束但需求偏稳，中美关系好转带来支撑 [2] 白糖 - 上周美糖和郑糖弱势运行，巴西食糖产量维持高位，北半球印度和泰国即将开榨，预计增产 [3] - 国内可能对糖浆进口进行管制，郑糖下方有支撑，关注政策落地情况 [3] - 市场交易重心转向下榨季估产，广西甘蔗植被指数同比增加，25/26榨季食糖产量预期较好，关注天气和甘蔗长势 [3] 苹果 - 期价反弹，山东产区苹果收购渐入尾声，好货价格高位稳定，统货和一二级半货源价格下跌 [4] - 截至11月6日，新年度全国冷库苹果库存为682.74万吨，同比下降17% [4] - 市场交易逻辑由冷库入库量转向销售预期，苹果质量差但收购价高，贸易商和果农惜售，影响去库速度，后期去库是主要交易点 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日期货价格上涨，国内天然橡胶现货价格稳定，合成橡胶现货价格小幅上涨，外盘丁二烯港口价格和泰国原料市场价格下跌 [6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，中国云南产区进入减产期，上周国内丁二烯橡胶装置开工率略有上升，部分装置停车检修或低负荷运行，上游丁二烯装置开工率回升 [6] - 上周国内轮胎开工率微幅回升，山东轮胎企业产成品库存增加，青岛地区天然橡胶总库存增加至44.77万吨，中国顺丁橡胶社会库存增加至1.57万吨，上游中国丁二烯港口库存小幅回落至2.98万吨 [6] 纸浆 - 今日纸浆期货继续上涨，现货价格跟随上调，针叶浆月亮现货报价5450元/吨，江浙沪俄针报价5300元/吨，阔叶浆金鱼报价4300元/吨 [7] - 截至11月6日，中国纸浆主流港口样本库存量为200.8万吨，较上期去库5.3万吨，环比下降2.6% [7] - 海外阔叶浆报价偏强，有提涨预期，部分贸易商不愿低价走货，下游采购意愿一般，纸浆估值低位中长期有改善预期，资金推涨意愿强 [7] 原木 - 期价弱势运行，现货方面太仓港报价下调10元 [8] - 11月份新西兰辐射松报价上调，国内现货价格弱势，贸易商进口意愿下降，外盘报价高，国内供应量或维持低位 [8] - 港口出库量维持在6万方以上，需求对价格有支撑，原木库存总量偏低，库存压力小 [8]