报告行业投资评级 - 豆一：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 豆油：三颗星，代表更加明晰的多趋势，当前具备相对恰当的投资机会 [1] - 棕榈油：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 豆粕：一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 菜油：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 菜粕：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 玉米：一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 生猪：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 鸡蛋：三颗星，代表更加明晰的多趋势，当前具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 农产品各品类价格走势受政策、供需、贸易等多因素影响，不同品类投资机会和风险各异，需持续关注各品类相关动态变化 [2][3][4] 各品类总结 豆一 - 价格高位震荡，中储粮拍卖使市场情绪降温，其收购体现优质优价，高蛋白大豆收购价有优势 [2] - 进口大豆反弹致国产大豆仓单增加，国产与进口大豆价差盘整，短期关注政策和市场情绪指引 [2] 大豆&豆粕 - 连粕期货主力合约震荡偏强，美豆因中美谈判缓和先涨后进入宽幅震荡等待期 [3] - 10月全国主要油厂大豆压榨量860万吨左右环比下降，预计11月870万吨左右，豆粕库存周度小幅回升 [3] - 我国进口美豆税率改为13%，商业进口无价格优势，非商业不受影响，榨利有所修复 [3] - 预期四季度大豆供应充足，明年一季度或去库，关注中美贸易缓和后的逢低做多机会 [3] 豆油&棕榈油 - 豆油豆粕比价反弹，豆油偏强，国内大豆压榨量上周环比下降，豆油环比去库，近月船期大豆盘面压榨利润不佳 [4] - 豆油强于棕榈油，国内棕油环比小量累库，11月MPOB报告偏空，高频数据显示马棕油产量增、出口需求降 [4] - 棕榈油主力合约多空博弈增加，价格横盘震荡，预计价格趋势演变需供需面指引，短期持续观察 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系期货主力合约仓量下行，今日油强粕弱，菜粕价格上涨受益于海外油籽涨价与国内菜籽压榨停机 [6] - 后续关注美国农业部供需报告及南美天气等供给端变量，国内沿海油厂菜籽压榨未恢复，关注澳籽抵华时间 [6] - 因水产饲料旺季过，豆菜粕单位蛋白价差低，菜粕需求预计不佳，菜粕及颗粒粉缓慢降库、菜油库存下滑超预期 [6] - 加拿大菜籽因缺中国买需承压，关注中加经贸动向，国内菜系策略短期转为观望，警惕外盘油籽高位盘整风险 [6] 玉米 - 大连玉米期货继续底部震荡偏强，东北玉米新粮增量减小价格稳中偏强，部分国储粮点启动收购 [7] - 山东现货上量下降，现货价格偏强，小麦现货受地储预期影响价格走弱 [7] - 我国进口美玉米税率改为配额内11%，配额外75%，美玉米进口无价格优势，未来东北新粮上市量增加，01合约或继续底部偏弱运行 [7] 生猪 - 二育入场补栏情绪减弱，生猪现货价格整理，期货盘面探底后反弹，技术面显示继续下跌动能不足 [8] - 肥标价差高或使出栏节奏放缓，季节性需求增加，猪价或迎来季节性反弹，中长期预计明年上半年或二次探底 [8] 鸡蛋 - 前期鸡蛋期货近月合约领涨，周末现货情绪转弱，产销区走货放缓，现货价格小幅下调，本周一近月领跌 [9] - 后续盘面可尝试逢高试空，观察现货端是否连续转弱，行业产能边际下降但仍处高位区，淘汰情绪边际增强 [9] - 后期关注鸡蛋现货表现及蔬菜价格影响 [9]