报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本轮美国政府开门虽对贵金属价格尤其是国际金价形成基本面利空，但前期金银价格承压受流动性收紧影响，非海外经济基本面强势所致，在美元流动性修复背景下，金银价格短期将获提振 [3] - 从贵金属板块内看，截至11月11日金银比价为81.5，显著高于1971年以来历史均值62，策略上建议逢低做多更受益的白银，沪金主力合约参考运行区间927 - 968元/克，沪银主力合约参考运行区间11575 - 12366元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 11月11日，沪金涨2.23%，报944.76元/克，沪银涨3.09%，报11868.00元/千克；COMEX金报4123.40美元/盎司，COMEX银报50.41美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.13%，美元指数报99.62 [2] - 7月“大而美”法案通过解决债务上限问题后，美联储负债端TGA账户余额从7月9日的3111亿美元升至10月15日的8520亿美元，因美国政府停摆，TGA账户余额11月5日达9427亿美元，存款准备金规模从10月初的2.98亿美元回落至2.85亿美元，美国担保隔夜融资利率与有效联邦基金利差显著扩大，10月31日达0.36%高位，美元指数强势，贵金属价格及海外权益市场承压 [2] 金银重点数据汇总 - 黄金方面，COMEX黄金活跃合约收盘价4123.40美元/盎司，成交量24.26万手，持仓量52.88万手，库存1174吨；LBMA黄金收盘价4115.61美元/盎司；SHFE黄金活跃合约收盘价934.84元/克，成交量48.17万手，持仓量34.97万手，库存89.62吨，沉淀资金523.69亿元；AuT+D收盘价933.02元/克，成交量51.20吨，持仓量249.86吨 [6] - 白银方面，COMEX白银活跃合约收盘价50.41美元/盎司，持仓量16.58万手，库存14902吨；LBMA白银收盘价48.70美元/盎司；SHFE白银活跃合约收盘价11719.00元/千克，成交量187.36万手，持仓量71.28万手，库存609.98吨，沉淀资金225.53亿元；AgT+D收盘价11726.00元/千克，成交量712.71吨，持仓量4236.766吨 [6] 金银内外价差统计 - 2025年11月10日，黄金内外价差方面，SHFE - COMEX价差为 - 8.73元/克（ - 38.15美元/盎司），SGE - LBMA价差为 - 8.50元/克（ - 37.11美元/盎司） [51] - 白银内外价差方面，SHFE - COMEX价差为209.04元/千克（0.91美元/盎司），SGE - LBMA价差为165.12元/千克（0.72美元/盎司） [51]