报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计豆粕短期跟随进口成本上涨，榨利回升，刺激买船，中期全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主 [4] - 预计油脂中棕榈油短期因供应偏大累库的现实可能在四季度及明年一季度迎来反转，若印尼高产持续则继续弱势，策略上，马棕出口未转好前震荡偏弱看待，若出现产量下降信号则转向多头思路 [10] - 建议白糖等待反弹力度衰减后，寻找做空的机会 [12] - 预计棉花短期棉价延续震荡 [15] - 预计鸡蛋短期以偏强整理为主，观望或短线，中期关注上方压力等待抛空 [20] - 生猪供应过剩背景下未来盘面大方向仍指向反弹抛空，当前策略首推反套，其次等待反弹后的抛空 [23] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 隔夜CBOT大豆小幅上涨，贸易乐观情绪推动，巴西升贴水周一平稳，周一国内豆粕现货稳定，华东报2990元/吨，豆粕成交、提货均较好，MYSTEEL统计上周国内港口大豆再度累库至1000万吨以上，因到港量偏大且开机率下滑，MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量为215.79万吨，上周压榨大豆180.57万吨 [2] - 未来两周，巴西大豆产区东南部降雨分散不均偏少，其他地区较为正常，截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率已经达到预期的61%，去年同期为67%，上周五中国宣布恢复CHS等几家机构的大豆输华资质及恢复美国原木进口资质，引发美豆需求乐观预期，CBOT大豆市场回升 [2] - 进口成本方面，市场近期有中国进口美豆信号，但美豆上涨可能被巴西升贴水下跌对冲，进口成本震荡运行为主，国内大豆库存处历年最高水平，豆粕库存偏大，榨利承压，不过逐步进入去库季节，存在一定支撑 [4] 油脂 - ITS及AMSPEC数据显示，马来西亚11月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期减少9.5% - 12.28%，SPPOMA数据显示马来西亚棕榈油11月前5日产量环比增加6.8% [6] - 美国农业部将在11月14日发布月度供需预估，届时将提供单产数据，给谷物和油籽期货提供指引 [6] - 截至2025年11月7日，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为220.47万吨，较上周减少11.99万吨，跌幅5.16%；同比去年同期上涨17.30万吨，涨幅8.52%，周一国内油脂小幅反弹，MPOB报告显示马来西亚棕榈油10月出口超预期，但棕榈油价格仍受制于马来西亚、印尼近期产量较高，国内现货基差低位稳定 [6] 白糖 - 周一郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖1月合约收盘价报5475元/吨，较前一交易日上涨18元/吨，或0.33%，广西制糖集团暂无陈糖报价；云南制糖集团报价5530 - 5580元/吨，报价较上个交易日持平；加工糖厂主流报价区间5770 - 5880元/吨，报价较上个交易日涨跌不一 [11] - 印度中央政府已决定允许2025/26榨季出口150万吨食糖，25/26榨季广西糖厂预计最早将于11月15日开榨，同比推迟7天，截至2025年11月9日，2025/26榨季云南开糖厂数已达3家，同比增加1家 [11] - 近期由于糖浆、预拌粉进口管控加强，带动郑糖价格反弹，但外盘走势依然非常弱，今年因甘蔗制糖比例同比大幅提高，巴西中南部累计产糖量反超去年，导致原糖价格持续下跌，并且目前预期2025/26新榨季北半球主产国增产，原糖向上空间有限，进而进口利润创近五年新高 [12] 棉花 - 周一郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉1月合约收盘价报13580元/吨，较前一个交易日持平，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14844元/吨，较上个交易日下跌15元/吨，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B - 郑棉主力合约（CF2601）基差1264元/吨 [14] - 截至11月7日当周，纺纱厂开机率为65.4%，环比前一周下跌0.2个百分点，较去年同期减少6.3个百分点，较近五年均值74.04%，同比减少8.64个百分点，11月6日，新疆地区机采棉收购指数6.26元/公斤，手摘棉收购指数6.98元/公斤，均较前一日持平 [14] - 下游需求不振，下游产业链开机率较往年同期明显下滑，并且本年度国内丰产，卖出套保压力大，但此前盘面下跌也消化了部分利空，目前行情暂时没有太强的驱动 [15] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格有稳有降，主产区鸡蛋均价2.98元/斤，黑山维持2.9元/斤，馆陶2.76元/斤不变，供应稳定，养殖单位顺势出货，市场需求一般，下游贸易商刚需采购，预计今日蛋价或多数稳定，少数涨跌调整 [17] - 持续低补栏、高淘汰引发存栏见顶回落的预期，叠加降温后囤货情绪转浓，前期蛋价的下行螺旋被打破，后续双十一以及节前备货等消费题材接续背景下，情绪转好有望带动全市场累库的进行，盘面提前反应涨价的预期，但升水现货背景下多头总体克制，且绝对高供应的压制的预期仍在 [20] 生猪 - 昨日国内猪价涨跌稳均有，河南均价落0.02元至12.18元/公斤，四川均价涨0.03元至11.54元/公斤，需求端对目前猪价接受程度较为有限，采购心态谨慎，对猪价支撑减弱，今日猪价或有稳中偏弱表现 [22] - 本轮反弹主要由冻品入库和二育加量推动，由此产生的后置供应，将连同基础供应和未来的前置供应，共同奠定春节前高屠宰加大体重的熊市格局，供应过剩背景下未来盘面的大方向仍指向反弹抛空，当前低价位加高持仓的博弈格局已经形成，短期利空有限背景下盘面酝酿反抽的可能，考虑近端供应偏大，而远端有去产能的预期 [23]