市场表现与估值 - 上周中药Ⅱ板块报收6593.95点，上涨0.81%，在医药生物板块整体下跌2.4%的背景下表现居前，医药商业板块上涨1.02% [2] - 中药板块当前PE为28.11X，环比上升0.29X，处于2013年以来31.03%分位数；PB为2.37X，环比上升0.02X，处于2013年以来7.04%分位数 [3][5] - 上周电子行业报收6557.77点，下跌0.09%，其中半导体板块同比持平，消费电子板块下跌2.45%，元件板块上涨2.14% [11] - 电子板块当前PE为61.05X，环比上升0.06X，处于近10年以来43.55%分位数；PB为5.00X，环比上升0.01X，处于近10年以来61.35%分位数 [12] - 医疗服务Ⅱ板块上周下跌4.07%，在申万一级行业中排名第29位，跑输沪深300指数3.22个百分点 [18] - 医疗服务板块当前PE为32.96X，较前一周下降3.57X，PB为3.32X，较前一周下降0.13X [20] 行业动态与上游价格 - 近期中药材价格总指数为226.02点，较前一周上涨0.2%，十二大类药材呈现9涨3跌态势，植物果种类药材价格指数跌幅居首 [6] - 闪迪2026财年第一财季Non-GAAP营收23.08亿美元，环比增长21%，同比增长23%，NAND bit出货量实现约15%增长，平均售价呈中个位数百分比增长 [13] - 国家多部门发布《关于促进和规范"人工智能+医疗卫生"应用发展的实施意见》，目标到2027年建成一批高质量数据集和可信数据空间，到2030年基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖 [21] 政策与集采影响 - 第四批全国中成药集采纳入90个品种，分为28个采购组，包括活血止痛膏、强力定眩胶囊/片等，部分OTC产品如护肝片、健胃消食片在列 [7] - 价格治理政策下，具备竞争优势的品种及企业有望通过集采、医保谈判实现以价换量，建议关注独家品种且在院端销售规模较大的企业 [8] - "人工智能+医疗卫生"政策的出台为医学影像AI、临床决策支持系统等软硬件服务商开辟了增量市场，利好技术扎实、合规性强的头部企业 [21][22] 投资主线与建议 - 中药行业投资建议关注三大主线：价格治理下的以价换量机会、消费复苏带来的品牌中药销量恢复、国企改革带来的提质增效及业绩增长 [8][9] - 具体投资标的建议关注佐力药业、片仔癀、寿仙谷等具有较强研发实力、独家品种或品牌优势的企业 [9] - 电子行业维持"增持"评级，看好AI基建、端侧SOC、折叠屏手机供应链、存储产业链的投资机会，建议关注寒武纪、芯原股份、瑞芯微等公司 [15] - AI服务器对eSSD的需求由"单台配置量提升+AI服务器出货量增长"双重驱动，看好eSSD需求景气度 [14] - 医疗服务行业维持"买入"评级，建议关注高成长方向如ADC CDMO、减肥药产业链多肽CDMO，以及预期改善方向如第三方检验医学实验室和消费医疗 [23]