报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2025/26榨季国内食糖产量预计增加、消费量预计减少，国际市场25/26榨季全球食糖供应短缺情况较24/25榨季有所缓解，白糖趋势强度为-1，整体偏看空 [1][2][3][4] 各部分总结 基本面跟踪 - 原糖价格14.26美分/磅，同比0.13；主流现货价格5760元/吨，同比0；期货主力价格5475元/吨，同比18；15价差70元/吨，同比10；59价差2元/吨，同比3；主流现货基差285元/吨，同比-18 [1] 宏观及行业新闻 - 关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，25/26榨季印度食糖出口配额为150万吨，巴西10月上半月食糖产量同比增加1%，10月出口420万吨，同比增加13%，中国9月进口食糖55万吨（+15万吨） [1] 国内市场 - CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨 [2] - 截至9月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），累计销售食糖1048万吨（+87万吨），累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点） [2] - 截至9月底，24/25榨季中国累计进口食糖463万吨（-12万吨） [2] - 25/26榨季，广西糖协预计广西食糖产量670万吨左右，出糖率下降，甘蔗收购价格维持不变；云南糖协预计云南产量260万吨左右 [2] 国际市场 - ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨 [3] - 截至10月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.78个百分点，累计产糖3602万吨（+32万吨），累计MIX52.36%同比提高3.62个百分点 [3] - ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量3435万吨（前值3490万吨），340万吨用于生产乙醇，食糖净产量为3095万吨 [3] - OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨） [3] 趋势强度 - 白糖趋势强度为-1，取值范围为【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [4]