报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 黄金连涨至每盎司4070美元上方，美国消费者信心与就业指标走弱强化降息预期，部分抵消政府停摆结束的利空，市场交易逻辑回归流动性宽松预期[1] 各部分总结 重点资讯 - 美国参议院通过临时拨款法案，结束40天政府停摆，联邦雇员复工，滞后数据将陆续发布[2] - 美国消费者信心指数降至三年半低位50.3，挑战者企业裁员较上月激增183%，劳动力市场降温[2] - 中美贸易流量持续疲弱，航运运力降至年内低位，WCI运价指数自年中高点回落，外贸需求放缓，支撑美国通胀回落预期，强化美联储宽松逻辑[2] - 旧金山联储主席玛丽·戴利称美国经济正经历"需求下行冲击"，工资增速放缓、通胀仍受控，关税影响局限于商品领域，暗示12月会议维持宽松取向[2] - 中国央行10月连续第12个月增持黄金储备，全球黄金ETF近两日录得净流入[2] 价格逻辑 - 黄金价格由"经济疲软"与"财政扩张"共振驱动，经济面停摆致消费与就业滑坡，替代指标显示经济动能放缓，中美贸易下滑支持美联储12月降息；财政面政府复工短期财政投放或有波动，中期美国债务扩张与赤字压力利多黄金[3] - 白银价格节奏跟随黄金，月内预计震荡，关注12月议息会议前后交易窗口期，长期黄金是白银定价之锚，2026年全球或从软着陆向温和复苏切换，利于远期白银弹性释放[3][6] 展望 - 周度伦敦金价格关注【3800—4200】美元/盎司，伦敦银价格关注【46—52】美元/盎司[6] 商品指数 - 综合指数未提及具体数据 - 特色指数中商品指数2254.65，涨0.65%；商品20指数2552.65，涨0.71%；工业品指数2226.35，涨0.48%[43] 板块指数 - 贵金属指数2025 - 11 - 10今日涨跌幅+1.73%，近5日涨跌幅+2.85%，近1月涨跌幅+1.15%，年初至今涨跌幅+49.57%[45]