报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2512震荡偏弱运行，考验成本支撑 [2] - 不锈钢2512在20均线上下宽幅震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘反弹回落，镍矿价格坚挺，镍铁价格回落，不锈钢库存小幅回升，原生镍有新产能投产和减产，短期产量或降，中长线供应强劲，新能源汽车产销数据良好但总体提振有限，中长线过剩格局不变，偏空 [2] - 基差：现货121200，基差1520，偏多 [2] - 库存：LME库存253404，+300，上交所仓单32533，-101，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格坚，海运费维稳，镍铁价格回落，成本线向下再有松动，不锈钢库存小幅回升，中性 [4] - 基差：不锈钢平均价格13550，基差940，偏多 [4] - 库存：期货仓单72031，-60，中性 [4] - 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [4] 多空因素 - 利多：矿价坚挺，成本线有支撑；有产能投产，同时有一部分减产，短期产量或有回落 [7] - 利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；国内外继续垒库 [7] 镍、不锈钢价格基本概览 |品种|11 - 10|11 - 7|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪镍主力|119440|119440|-310| |伦镍电|15100|15020|80| |不锈钢主力|12565|12565|-25| |SMM1电解镍|120900|120900|400| |1金川镍|122425|122425|500| |1进口镍|119825|119825|350| |镍豆|121875|121875|350| |冷卷3042B（无锡）|13550|13550|0| |冷卷3042B（佛山）|13700|13700|0| |冷卷3042B（杭州）|13450|13450|0| |冷卷3042B（上海）|13500|13500|0| [12] 镍仓单、库存 - 截止11月7日，上期所镍库存为37187吨，其中期货库存32634吨，分别增加436吨和1246吨 [14] - 11月10日，伦镍库存253404吨，较11月7日增加300吨；沪镍仓单32533吨，较11月7日减少101吨；总库存285937吨，较11月7日增加199吨 [15] 不锈钢仓单、库存 - 11月7日，无锡库存为59.9万吨，佛山库存31.04万吨，全国库存103.4万吨，环比上升0.29万吨，其中300系库存63.95万吨，环比下降1.24万吨 [19] - 11月10日，不锈钢仓单72031吨，较11月7日减少60吨 [20] 镍矿、镍铁价格 |品种|品味|11 - 10|11 - 7|涨跌|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |红土镍矿CIF|Ni1.5%|58|58|0|美元/湿吨| |红土镍矿CIF|Ni0.9%|30|30|0|美元/湿吨| |海运费（菲律宾 - 连云港）||11.5|11.5|0|美元/吨| |海运费（菲律宾 - 天津港）||12.5|12.5|0|美元/吨| |湿吨（高镍）|8 - 12|914.5|916.5|-2|元/镍点| |湿吨（低镍）|2以下|3200|3200|0|元/吨| [24] 不锈钢生产成本 - 传统成本12739元，废钢生产成本12893元，低镍 + 纯镍成本16532元 [26] 镍进口成本测算 - 进口价折算121082元/吨 [30]