报告行业投资评级 - 玻璃：震荡偏弱 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 硅锰：震荡偏强 [4] - 硅铁：震荡偏强 [4] 报告的核心观点 - 玻璃期货盘面震荡下跌成交量和持仓量大幅增加，现货报价稳中有升下游按需采购，供需矛盾大库存高位压制价格，中长期需求不乐观 [1] - 纯碱期货盘面震荡上涨，现货下游观望情绪浓厚以低价刚需采购为主，供需矛盾存在，下游刚需有韧性，供应有扰动但高库存压制价格，去库压力贯穿全年 [1] - 硅锰期货主力合约小幅上涨，现货市场观望情绪浓等待钢招指引，企业持续亏损但产量中高位，库存创五年新高，预计价格跟随黑色系共振维持低位宽幅震荡 [3] - 硅铁期货主力合约小幅上涨，现货市场起伏不大以交单为主，高产量高库存需求边际转弱，企业亏损未有效抑制产量，库存压力大压制价格，成本因兰炭和部分产区电价上涨抬升 [3] 各品种市场分析及供需逻辑总结 玻璃 - 市场分析：昨日玻璃期货盘面震荡下跌，成交量和持仓量大幅增加，现货报价稳中有升，下游按需采购为主 [1] - 供需与逻辑：供需矛盾大，库存虽去化但仍高位，压制价格，下游消费旺季将结束且地产低迷，中长期需求不乐观，需关注产线变动情况 [1] 纯碱 - 市场分析：昨日纯碱期货盘面震荡上涨，现货下游观望情绪浓厚，以低价刚需采购为主 [1] - 供需与逻辑：供需矛盾存在，下游刚需有韧性，供应有扰动但高库存持续压制价格，去库压力贯穿全年，需关注供应及成本变化情况 [1] 硅锰 - 市场分析：昨日锰硅期货主力合约小幅上涨，周初现货市场观望情绪较浓，等待新一轮钢招指引，6517北方市场价格5550 - 5600元/吨，南方市场价格5580 - 5620元/吨 [3] - 供需与逻辑：企业持续亏损，但产量维持中高位，企业库存创出五年新高，上游锰矿持续去库，锰元素总库存持稳，预计价格跟随黑色系共振，维持低位宽幅震荡，需关注锰矿成本支撑及产区政策情况 [3] 硅铁 - 市场分析：昨日硅铁期货主力合约小幅上涨，现货市场起伏不大，以交单为主，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5150 - 5250元/吨，75硅铁价格报5700元/吨 [3] - 供需与逻辑：高产量高库存，需求边际转弱，市场按需采购为主，企业持续亏损但未有效抑制产量，库存压力大压制价格，成本因兰炭和部分产区电价上涨抬升，需关注成本端煤炭、电价变化及产区政策情况 [3]