报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP主力合约盘面震荡偏弱，基本面供过于求，原油震荡，产业库存中性偏高，预计今日走势均震荡偏弱 [4][6] 根据相关目录分别总结 LLDPE分析 - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；中美领导人会晤，美方取消部分限制措施，OPEC + 11月宣布2026年一季度暂停增产，油价震荡；农膜旺季需求延续，开工高位，其余膜类备货渐结束；当前LL交割品现货价6800（+30），基本面整体偏空 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差28，升贴水比例0.4%，中性 [4] - 库存：PE综合库存54万吨（+7.4），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，基本面供过于求，原油震荡，产业库存中性偏高，预计PE今日走势震荡偏弱 [4] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和 [5] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多 [5] - 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策 [5] PP分析 - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；中美领导人会晤，美方取消部分限制措施，OPEC + 11月宣布2026年一季度暂停增产，油价震荡；塑编受旺季影响支撑需求，管材需求有所回暖；当前PP交割品现货价6500（-0），基本面整体偏空 [6] - 基差：PP 2601合约基差20，升贴水比例0.3%，中性 [6] - 库存：PP综合库存60万吨（+0.5），偏空 [6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [6] - 预期：PP主力合约盘面震荡偏弱，基本面供过于求，原油震荡，产业库存中性偏高，预计PP今日走势震荡偏弱 [6] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和 [7] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多 [7] - 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策 [7] 行情与库存数据 - LLDPE：现货交割品价格6830（+30），01合约价格6802（0），基差28（+30）；仓单12135（-534），PE综合厂库540.00，PE社会库存500.0（-10.0） [8] - PP：现货交割品价格6500（0），01合约价格6480（+16），基差20（-16）；仓单14629（0），PP综合厂库600.00，PP社会库存333.00 [8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能不断增长，2025E预计产能4319.5；期间产量、表观消费量等有相应变化，进口依赖度呈下降趋势 [13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能持续增加，2025E预计产能4906；产量、表观消费量等随之变动，进口依赖度降低 [15]