报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC单边震荡偏弱，供应端虽有装置检修但新投产能逐步量产供应充裕，需求端下游开工下降采购情绪一般，出口签单环比走弱，库存偏高且期货仓单高位压制价格；烧碱现货价格涨跌互现，供应端开工回升，需求端氧化铝开工受影响，非铝端后续需求转弱，广西氧化铝厂投产预期或支撑价格，氯碱利润处于偏低水平成本有支撑 [3] 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4614元/吨（+3），华东基差 -74元/吨（-33），华南基差 -4元/吨（-13） [1] - 现货价格：华东电石法报价4540元/吨（-30），华南电石法报价4610元/吨（-10） [1] - 上游生产利润：兰炭价格800元/吨（+0），电石价格2830元/吨（+0），电石利润 -100元/吨（+0），PVC电石法生产毛利 -769元/吨（-6），PVC乙烯法生产毛利 -465元/吨（+79），PVC出口利润4.8美元/吨（-0.3） [1] - 库存与开工：厂内库存33.5万吨（-0.3），社会库存54.6万吨（+0.1），电石法开工率80.17%（+3.70%），乙烯法开工率77.23%（-1.27%），开工率79.28%（+2.19%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量74.2万吨（-3.2） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2349元/吨（+18），山东32%液碱基差151元/吨（-18） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（+0），山东50%液碱报价1250元/吨（+0） [1] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1509元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）845.8元/吨（-40.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）43.78元/吨（-10.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）811.83元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存41.48万吨（-2.78），片碱工厂库存2.90万吨（+0.17），开工率84.80%（+0.50%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率85.25%（-0.61%），印染华东开工率68.06%（+0.00%），粘胶短纤开工率89.60%（-0.06%） [2] 市场分析 PVC - 供应端新增2套装置检修但新投产能量产，供应充裕 [3] - 需求端下游开工下降，采购情绪一般，出口签单环比走弱 [3] - 库存方面社会库存小幅累库，期货仓单高位压制价格 [3] 烧碱 - 供应端装置检修减少开工回升，关注产能投放情况 [3] - 需求端氧化铝开工受影响，非铝端后续需求转弱 [3] - 价格方面广西氧化铝厂投产预期或支撑价格，氯碱利润偏低成本有支撑 [3] 策略 PVC - 单边：区间震荡，期现择机正套 [4] - 跨期：观望 [4] - 跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：区间震荡 [5] - 跨期：SH12 - 01正套 [5] - 跨品种：无 [5]