报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 马棕库存连升，虽累库增加但出口数据好于预期，整体多空交织下油脂震荡运行 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2601合约8690.00元/吨，环比变化+30元，幅度+0.35%；豆油2601合约8228.00元/吨，环比变化+44.00元，幅度+0.54%；菜油2601合约9587.00元/吨，环比变化+54.00元，幅度+0.57% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8600.00元/吨，环比变化+80.00元，幅度+0.94%，现货基差P01 + -90.00，环比变化+50.00元；天津地区一级豆油现货价格8390.00元/吨，环比变化+100.00元/吨，幅度+1.21%，现货基差Y01 + 162.00，环比变化+56.00元；江苏地区四级菜油现货价格9940.00元/吨，环比变化+60.00元，幅度+0.61%，现货基差OI01 + 353.00，环比变化+6.00元 [1] 近期市场资讯 - 截至10月底，马来西亚棕榈油库存连续八个月上升并触及六年半高点，因近十年来最大产量超过同期出口显著增长；马来西亚11月1 - 10日棕榈油出口量ITS数据显示较上月同期减少12.28%，AmSpec数据显示减少9.5% [2] - 2024/25年度中国大豆进口总量10937万吨，出口总量8万吨；2025/26年度大豆秋收近尾声，全球大豆供应宽松，美国大豆收获八成以上进度快于去年同期，产量预计稳定在1.1亿吨以上，南美气候条件总体有利，新季大豆播种顺利 [2] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率达预期的61%，一茬玉米播种面积达中南部地区计划种植面积的72% [2] - 上周（10月26日—11月1日）巴西出口1107941吨大豆、279113吨豆粕和839991吨玉米，本周（11月2—8日）计划出口1555625吨大豆、810210吨豆粕和1871269吨玉米 [2] 马棕情况 - MPOB报告显示，马棕10月产量环比增长11.02%至204.39万吨，出口量169.29万吨，环比增加18.58%，但增速不及产量，期末库存环比增长4.44%至244万吨，连续6个月上升 [3]