报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [12] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] - 主要风险点包括内需政策落地实现程度、出口走势、原油走势、烧碱及电石法成本支撑走势 [14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 利多因素有供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [12] - 利空因素包括总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [12] - 主要逻辑为供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] - 主要风险点是内需政策落地实现程度、出口走势、原油走势、烧碱及电石法成本支撑走势 [14] 基本面/持仓数据 基本面 - 供给端：2025年10月PVC产量212.812万吨，环比增4.79%；本周样本企业产能利用率80.75%，环比增0.03个百分点；电石法企业产量34.535万吨，环比增4.89%，乙烯法企业产量14.677万吨，环比减0.63%；本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产少量增加 [7] - 需求端：下游整体开工率49.6%，环比减0.93个百分点，高于历史平均；下游型材开工率37.61%，环比减0.21个百分点，低于历史平均；下游管材开工率39.4%，环比减2.6个百分点，低于历史平均；下游薄膜开工率71.79%，环比持平，高于历史平均；下游糊树脂开工率78.06%，环比增0.37个百分点，高于历史平均；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7] - 成本端：电石法利润 -769.4元/吨，亏损环比增0.80%，低于历史平均；乙烯法利润 -465.05元/吨，亏损环比减14.00%，低于历史平均；双吨价差2209.75元/吨，利润环比减1.00%，低于历史平均，排产或将承压 [8] 基差 - 11月10日，华东SG - 5价4590元/吨，01合约基差 -24元/吨，现货贴水期货，中性 [9] 库存 - 厂内库存33.4596万吨，环比减0.99%，电石法厂库25.0396万吨，环比减0.78%，乙烯法厂库8.42万吨，环比减1.63%，社会库存54.57万吨，环比增0.20%，生产企业在库库存天数5.5天，环比减2.65%，中性 [9] 盘面 - MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [9] 主力持仓 - 主力持仓净空，空增，偏空 [9] 预期 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产增加；总体库存处于中性位置，当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4589 - 4639区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示了昨日行情概览，包含企业、部分月间价差、华东SG - 5、全国电石法、全国乙烯法等指标的数值、前值及涨跌幅 [15][16] PVC期货行情 基差走势 - 展示了2022 - 2025年PVC基差、华东市场价及主力收盘价的走势 [18][19] 主力合约走势 - 展示了2025年9 - 11月PVC主力合约的成交量、开盘价、最高价、最低价、收盘价及MA10、MA5、MA20、MA60、MA120等指标走势 [21][22] 持仓变动走势 - 展示了2025年9 - 11月PVC前5/20席位持仓变动走势 [22] 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年PVC主力合约1 - 9、5 - 9等价差走势 [24][25] PVC基本面 电石法 - 兰炭：展示了2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存及日均产量走势 [27][28] - 电石：展示了2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度成本利润、开工率、检修损失量及产量走势 [30][31] - 液氯和原盐：展示了2019 - 2025年液氯价格、产量，原盐价格、月度产量走势 [32][33] - 烧碱：展示了2019 - 2025年32%烧碱价格、成本利润、样本企业开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业库存及片碱库存走势 [35][36][38][39] PVC供给走势 - 展示了2018 - 2025年电石法、乙烯法产能利用率，电石法、乙烯法生产毛利，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率及周度样本企业产量走势 [40][41][43] 需求走势 - 展示了2020 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率，2019 - 2025年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率，2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积走势 [45][46][47][49][50][53] 库存 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库及生产企业库存天数走势 [56][57] 乙烯法 - 展示了2020 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，2018 - 2025年PVC出口量，2020 - 2025年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、2022 - 2025年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势 [58][59] 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年9 - 10月PVC进口、产量、厂库、社库、需求、出口数据及月度供需走势 [62]