报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国产大豆小幅减产，品质分化下东北豆受追捧；国内协定下或加大进口美豆，大豆供应将十分充足；油厂开机率再落，豆粕库存压力缓和；需求旺盛；豆一震荡偏强，豆粕维持震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货与现货市场表现 - 豆一2601合约在4150附近震荡加剧，富锦大豆市场价在4040元/吨附近，大豆基差震荡走弱，盘面升水扩大 [4] - 豆粕01合约在3050附近震荡，张家港43粕由2970元/吨涨至2990元/吨附近，基差震荡走弱，盘面升水扩大 [4] 国产大豆情况 - 国产大豆品质分化，产量微降，总产量微下调19万吨至2090万吨仍高于去年；黑龙江高蛋白大豆受追捧 [4] - 截至11月7日，黑龙江大豆余粮占比落至90%，安徽落至89%，河南升至90%，山东升至95% [4] 大豆进口情况 - 10月国内进口大豆948万吨，环比下降26%，同比增加17.2% [5] - 中美贸易达成农产品协议，将进口千万吨美国大豆，未来三年每年采购至少2500万吨；叠加此前超买南美大豆，国内大豆供应将十分充足 [5] - 中美已相互降税，但保留10%基本关税，美豆进口成本不低；巴西大豆升水下降，成本优势大 [5] - 截至11月7日，油厂大豆到港量为243.75万吨，环比大增；港口大豆库存为1033.4万吨，环比上升至近年新高 [5] 美豆情况 - 中美大豆进口协议提振美豆，美政府或结束停摆，美农将发布11月供需报告，当前美豆或至收割尾部，需关注报告对贸易协议的反馈 [5] 油厂与豆粕情况 - 巴西豆榨利回落，截至11月7日，油厂开机率为49.67%，环比大落；大豆压榨量为180.57万吨，环比回落；油厂大豆库存为761.95万吨，环比增加在近年高位 [5][6] - 豆粕产量为142.7万吨，环比回落；油厂豆粕库存为99.86万吨，环比回落；豆粕未执行合同为600.15万吨，环比大增；饲料厂豆粕库存天数为7.75天，环比回落 [6] 饲料需求情况 - 猪价低迷，养殖持续亏损，截至11月7日，外购仔猪养殖利润为 -175.54元/头，自繁自养利润为 -89.21元/头 [6] - 9月全国能繁母猪存栏为4035万头，较上月降3万头，规模厂能繁存栏也小幅减少，但仔猪产量微增，仔猪销量下滑，压栏及二次育肥增加 [6] - 三季度末全国生猪存栏为43680万头，环比增29%，同比增23% [6] - 蛋价再落，养殖延续亏损，淘汰增加，10月存栏环比微降，四季度或继续下降，饲料需求旺盛 [6]