核心观点 - A股上市公司2025年三季报显示盈利能力延续修复态势，全部A股归母净利润同比增长6%，增速较2024年同期提升5.0个百分点[3][8] - 中小盘指数盈利修复能力增强，创业板指归母净利润同比增长超20%，北证A股和创业板指数归母净利润同比增速提升超过25个百分点[3][13][14] - 超半数行业归母净利润实现同比正增长，科技创新板块表现突出，计算机、传媒、电子行业归母净利润增速均超过30%[3][18][19] - 多数行业ROE边际改善，16个行业ROE较上半年末回升，非银金融、电力设备、传媒行业提升幅度较大[23][24] 全部A股业绩表现 - 2025年前三季度全部A股营收同比增长1%，增速由负转正[3][8] - 全部A股归母净利润同比增长6%，增速较2024年同期提高5.0个百分点[3][8] - 2025年第三季度单季度全部A股营收同比增长4%，归母净利润超过1.7万亿元，同比增长12.3%[12] 宽基指数业绩分析 - 中小盘指数营收表现优异，创业板指和北证A股营收同比增长超过10%[3][13] - 创业板指归母净利润同比增长超20%，北证A股和中证500指数归母净利润同比增速分别为15.87%和9.17%[13] - 2025年第三季度单季度创业板营收同比增长36.96%，北证A股营收同比增长26.91%[15][17] - 上证50营收同比减少8.73%，归母净利润增速较2024年同期下降超30个百分点[13][14] 一级行业业绩分化 - 国防军工、电子、汽车行业营收同比增速排名靠前，分别为19.73%、18.71%和10.84%[18][21] - 17个行业归母净利润实现同比正增长，计算机、传媒、电子行业增速超过30%[3][19][21] - TMT板块四个细分行业营收均实现正增长，电子和计算机行业营收增幅突出[18] - 非银金融行业归母净利润同比增长39.09%，受益于资本市场回暖与交投热度回升[19][21] 行业ROE表现 - 食品饮料、家用电器、有色金属和非银金融行业ROE在申万一级行业中排名居前[22][24] - 16个行业ROE较上半年末回升，非银金融行业ROE从10.8%提升至12.9%[23][24] - 电力设备行业ROE从4.0%提升至4.6%，传媒行业从3.7%提升至4.3%[24] - 房地产行业ROE排名靠后，为-14.8%[24] 投资建议 - 建议关注科技成长板块配置机遇，电子、计算机等行业景气度维持高位[27] - 扩大内需主线下关注社会服务、公用事业行业中成本优势突出、需求扩张较快的头部公司[27] - 周期板块中非银金融板块业绩预计维持改善势头[27]