报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月央行国债买卖操作量审慎但释放宽松信号 经济基本面修复与宽财政政策推进需低利率环境配合 市场预期央行购债以中短期限为主 短期内短端利率有望下行并带动长端利率走低 但需警惕风险偏好回升对长端利率的潜在压制 操作上建议每逢调整轻仓试多 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.475 环比-0.01% 成交量52193 环比减少6637 [2] - TF主力收盘价105.935 环比0% 成交量48332 环比减少777 [2] - TS主力收盘价102.462 环比0% 成交量28422 环比增加3493 [2] - TL主力收盘价116.300 环比0% 成交量73470 环比减少22627 [2] 期货价差 - TL2512 - 2603价差0.25 环比+0.00；T12 - TL12价差-7.83 环比-0.03 [2] - T2512 - 2603价差0.23 环比+0.01；TF12 - T12价差-2.54 环比0.01 [2] - TF2512 - 2603价差0.05 环比+0.02；TS2512 - 2603价差0.05 环比+0.00 [2] - TS12 - T12价差-6.01 环比0.00；TS12 - TF12价差-3.47 环比-0.00 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量225549 环比减少5844；前20名多头234412 环比减少2128；前20名空头255127 环比减少2085；前20名净空仓20715 环比增加43 [2] - TF主力持仓量131787 环比减少6611；前20名多头131668 环比减少3580；前20名空头151475 环比减少5572；前20名净空仓19807 环比减少1992 [2] - TS主力持仓量65702 环比减少1663；前20名多头67457 环比增加184；前20名空头78722 环比增加845；前20名净空仓11265 环比增加661 [2] - TL主力持仓量125664 环比减少3486；前20名多头135731 环比减少1371；前20名空头155816 环比减少1648；前20名净空仓20085 环比减少277 [2] 前二CTD（净价） - 220017.IB(4y）净价106.5601 环比0.0330；250018.IB(4y）净价99.0955 环比0 [2] - 250003.IB(4y）净价99.6141 环比0.0104；240020.IB(4y)净价100.8844 环比0.0184 [2] - 220016.IB(1.7y)净价101.8925 环比0.0140；250012.IB(2y)净价100.0447 环比0.0078 [2] 国债活跃券（%） - 1y（210005.IB(17y)）收益率1.3950 环比0.3342；3y（210014.IB(18y)）收益率1.4375 环比-0.0022 [2] - 5y收益率1.5800 环比-0.25bp；7y收益率1.6985 环比3.85bp [2] - 10y收益率1.8050 环比-0.10bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.4860 环比3.60bp；Shibor隔夜利率1.5080 环比2.90bp [2] - 银质押7天利率1.5100 环比1.00bp；Shibor7天利率1.5010 环比2.30bp [2] - 银质押14天利率1.4500 环比-5.00bp；Shibor14天利率1.5180 环比2.60bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00 环比0.00bp；5y利率3.5 环比0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模4038亿 到期规模1175亿 利率1.4%/7天 净投放2863亿 [2] 行业消息 - 截至10月29日 5000亿元新型政策性金融工具资金全部投放完毕 安排一定规模支持民间投资项目 促进项目落地 [2] - 国务院办公厅印发措施 从多方面促进民间投资高质量发展 鼓励民间资本参与城市基础设施新建项目 [2] - 美国国会参议院程序性投票通过结束政府“停摆”法案 众议院待表决 政府关门有望本周末前结束 [2] 观点总结 - 周二国债现券收益率涨跌不一 期货多数持平 DR007加权利率回升 10月央行公开市场国债买卖净投放200亿 [2] - 国内10月CPI同比回升 核心CPI改善 PPI降幅收窄 出口同比增速转负 对美出口回落 [2] - 海外美国10月ISM服务业PMI创新高 制造业PMI不及预期 关税有影响 ADP就业新增超预期 劳动力市场下行风险缓和但需求放缓 [2] - 美国参议院就结束政府“停摆”达成一致 政府有望重启 10月经济数据或近期发布 部分美联储官员担忧通胀 12月降息不确定 [2] - 10月央行国债买卖审慎 释放宽松信号 经济修复与宽财政需低利率配合 市场预期央行购债以中短期限为主 短端利率有望下行并带动长端走低 警惕风险偏好回升压制长端利率 操作上建议调整时轻仓试多 [2]