报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 美国政府即将结束停摆消息及中美两国友好贸易往来带动市场风险偏好提升，沪铜震荡偏强，但需关注后续政府恢复后经济数据的发布情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日沪铜高开低走，日内震荡偏强；11月预计5家冶炼厂检修，涉及粗炼产能150万吨，预计检修影响量为4.80万吨；铜精矿冶炼厂开工率为85.4%环比下降3.1%，使用废铜或者阳极铜为主的冶炼厂开工率为63.3%环比增加1.0%；受770号文影响，阳极铜采购受影响，但个别地区政策明晰后开工逐渐回暖，预计后续废铜供应增加补充铜矿端偏紧缺口；上周铜价环比下降带动下游增加拿货数量，但今年旺季表现不及往年且已基本结束，下游铜材开工环比回落，终端传统行业表现一般；上期所库存10月底以来连续累库，截至11月7日库存4.34万吨，环比上周增长9.28% [1] 期现行情 - 期货方面沪铜高开高走，日内下行；现货方面，今日华东现货升贴水45元/吨，华南现货升贴水 -20元/吨；2025年11月10日，LME官方价10815美元/吨，现货升贴水 -315美元/吨 [4] 供给端 - 截至11月10日最新数据显示，现货粗炼费（TC） -41.9美元/干吨，现货精炼费（RC） -4.00美分/磅 [8] 基本面跟踪 - 库存方面，SHFE铜库存4.30万吨，较上期增加1817吨；截至11月10日，上海保税区铜库存10.24万吨，较上期增加0.06万吨；LME铜库存13.63万吨，较上期增加1425吨；COMEX铜库存37.23万短吨，较上期增加2950短吨 [11]