报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC产业供应增加、需求不足、库存偏高，预计近期偏弱震荡 [1] 各目录总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比增加2.49个百分点至80.75%，处于近年同期偏高水平；下游开工率小幅回落，仍处偏低水平 [1] - 印度BIS政策延期，台塑报价下调，印度上调中国大陆进口PVC反倾销税，四季度中国PVC出口预期减弱，贸易商观望，上周出口签单环比回落 [1] - 2025年1 - 9月房地产仍在调整，投资、新开工、竣工面积同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回落，处于近年同期最低水平，房地产改善需时间 [1] - 氯碱综合利润为正，PVC开工率同比偏高，新增产能部分已投产或试车，产业无实际政策落地，老装置技改升级，反内卷与老旧装置淘汰是宏观政策 [1] - 内蒙三联等企业检修将结束，成本支撑减弱，期货仓单高位，PVC期价跌破前低，社会库存小幅增加 [1] 期现行情 - 期货方面，PVC2601合约增仓震荡下行，最低价4570元/吨，最高价4613元/吨，收盘于4572元/吨，跌幅0.74%，持仓量增加63608手至1407131手 [2] 基差方面 - 11月11日，华东地区电石法PVC主流价涨至4520元/吨，V2601合约期货收盘价4572元/吨，基差 - 52元/吨，走弱2元/吨，处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 供应端 - 宁波镇洋、内蒙亿利等装置产量提升，PVC开工率环比增加2.49个百分点至80.75%，处于近年同期偏高水平 [4] - 新增产能方面，万华化学50万吨/年8月量产，天津渤化40万吨/年预计9月底稳定生产，青岛海湾20万吨/年9月上旬投产接近满负荷，甘肃耀望和嘉兴嘉化30万吨/年试车后低负荷运行 [4] 需求端 - 2025年1 - 9月，全国房地产开发投资67706亿元，同比下降13.9%；商品房销售面积65835万平方米，同比下降5.5%；销售额63040亿元，下降7.9%；新开工面积45399万平方米，同比下降18.9%；施工面积648580万平方米，同比下降9.4%；竣工面积31129万平方米，同比下降15.3% [5] - 截至11月9日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落32.15%，处于近年同期最低水平，关注房地产利好政策能否提振销售 [5] 库存 - 截至11月6日当周，PVC社会库存环比增加1.13%至104.16万吨，比去年同期增加26.42%，社会库存小幅增加，目前仍偏高 [6]