报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今日黑色板块维持震荡偏弱走势，焦煤领跌，成材强于原料，钢材现货成交整体一般偏弱，投机情绪较差，低价刚需一般 [5] - 上周华北地区高炉继续减产，钢材产量整体下滑，但近期电炉转向增产，预计螺纹供应仍增长；上周螺纹库存去化，热卷累库，各钢材表需下滑，供需结构压制钢价；近期铁水加速减产挤压原料致钢价重心下移；四季度资金释放放缓，下游回款慢，项目数量同比下滑，宏观影响消退，钢价上方有压力 [5] - 今日发改委供暖季强调能源保供属例行操作，同时强调安全生产，叠加动力煤坑口价格下跌带动本日大跌；2025 年度中央安全生产考核巡查启动，焦煤供应难有明显增量，钢材成本存在支撑 [5] - 短期钢价整体维持区间波动，破局需更多因素，后续关注煤矿安全检查、海外关税及国内宏观、产业政策 [5] 各部分总结 市场信息 - 上海中天螺纹网价 3160 元（-），北京敬业 3190 元（+10），上海鞍钢热卷 3280 元（+10），天津河钢热卷 3190 元（-） [4] 市场研判 交易策略 - 单边维持区间震荡走势 [6] - 建议做多卷螺差继续持有 [7] - 期权建议观望 [8] 重要资讯 - 国家发改委组织召开 2025 - 2026 年供暖季能源保供视频会议，要求各地区、企业稳定能源生产供应、抓好中长期合同履约、做好高峰期保供、保障民生采暖用能、提升灾害应对水平、做好安全生产工作 [9][10] - 2025 年度中央安全生产考核巡查启动，22 个巡查组进驻 31 个省、自治区、直辖市和新疆生产建设兵团，截至 11 月 10 日，10 个巡查组已进驻山西等 10 个地区，11 月底完成 [10] 相关附图 - 包含螺纹钢、热轧板卷汇总价格，螺纹、热卷各合约基差、价差、卷螺差、盘面利润、现金利润、铁水 - 废钢价差、冷热价差、电炉成本等相关附图，数据来源为银河期货、Mysteel、Wind [11][13][14]