行业投资评级 - 电力设备新能源行业投资评级为优于大市（维持）[2][3] 报告核心观点 - 国家电网营销项目计量设备第三次招标开标，受启用新规范及价格分评分标准变化刺激，电能表价格显著反弹[3][5] - 新规范启用及"反内卷"持续推进，智能电表价格回升，电表产业链相关标的盈利能力及业绩弹性有望改善[3][9] - 投资建议关注海兴电力、三星医疗、开发科技[3][9] 招标情况总结 - 国家电网营销项目计量设备第三次招标总数量1908万台，同比-41%，环比-8%[5] - 第三次招标中标金额约55.3亿元，同比-34%，环比+18%[5] - 2025年三批次国网计量设备采购累计中标金额177.0亿元，同比-33%[5] - 2024年国网计量设备采购累计中标金额264.6亿元，同比+14%[5] 智能电表价格分析 - A级单相智能电能表本批次中标均价为213元/只，同比+28%，环比+55%[6] - B级三相智能电能表本批次中标均价为505元/只，环比+46%[7] - C级三相智能电能表本批次中标均价为428元/只，环比+37%[7] - D级三相智能电能表本批次中标均价为611元/只，环比+111%[7] - 高端智能电能表本批次中标均价为3579元/只，环比+53%[7] - 价格反弹主因本批次采用2025版技术标准，配置要求更高[5][6][7] 相关公司盈利预测 - 海兴电力：2025年预测归母净利润10.2亿元人民币，预测PE 17.8x[11] - 三星医疗：2025年预测归母净利润25.2亿元人民币，预测PE 14.6x[11] - 开发科技：2025年预测归母净利润8.3亿元人民币，预测PE 15.6x[11]