报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月11日锰硅2601合约报5764，下跌0.41%，现货端内蒙硅锰现货报5600，宏观面低价“银行直供房”激增，基本面库存回升较快、产量高位延续小幅回落、库存连续6周回升，成本端原料端进口锰矿石港口库存增加8.3万吨，需求端铁水季节性回落，内蒙古现货利润-190元/吨，宁夏现货利润-280元/吨，10月主流钢招定价5820元/吨、月环比下降180元/吨，日K位于20和60均线下方，操作上震荡运行对待 [2] - 11月11日硅铁2601合约报5488，下跌1.05%，现货端宁夏硅铁现货报5270，宏观面特朗普称若最高法院裁决反对征收全面关税美国将面临“经济灾难”，供需方面需求下降、本期库存回升较明显，内蒙古现货利润-390元/吨，宁夏现货利润-580元/吨，日K位于20和60均线下方，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5764元/吨，环比下降56元；SF主力合约收盘价5488元/吨，环比下降100元 [2] - SM期货合约持仓量580581手，环比增加11630手；SF期货合约持仓量358909手，环比增加8355手 [2] - 锰硅前20名净持仓-49221手，环比增加7970手；硅铁前20名净持仓-30065手，环比增加6367手 [2] - SM5 - 1月合约价差58元/吨，环比无变化；SF5 - 1月合约价差38元/吨，环比下降28元 [2] - SM仓单18113张，环比增加1756张；SF仓单7302张，环比增加105张 [2] 现货市场 - 内蒙古、贵州锰硅FeMn68Si18均为5600元/吨，云南锰硅FeMn68Si18为5580元/吨，价格环比无变化；内蒙古硅铁FeSi75 - B为5300元/吨，青海硅铁FeSi75 - B为5200元/吨，宁夏硅铁FeSi75 - B为5270元/吨，价格环比无变化 [2] - 锰硅指数均值5595元/吨，环比下降51元；SM主力合约基差-164元/吨，环比增加56元；SF主力合约基差-218元/吨，环比增加100元 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港32元/吨度，硅石（98%西北）210元/吨，内蒙古乌海二级冶金焦1250元/吨，兰炭（中料神木）880元/吨，价格环比无变化 [2] - 锰矿港口库存439.7万吨，环比增加8.3万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率40.24%，环比下降2.75%；硅铁企业开工率36.26%，环比增加0.18% [2] - 锰硅供应201880吨，环比下降5845吨；硅铁供应114100吨，环比增加900吨 [2] - 锰硅厂家库存319500吨，环比增加5000吨；硅铁厂家库存78690吨，环比增加6700吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.7天，环比下降0.23天；硅铁全国钢厂库存15.67天，环比增加0.15天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求121113吨，环比下降3379吨；五大钢种硅铁需求19813.7吨，环比下降461.6吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率83.15%，环比增加1.42%；247家钢厂高炉产能利用率87.79%，环比下降0.80% [2] - 粗钢产量7349.01万吨，环比下降387.84万吨 [2] 行业消息 - 刘国中副总理将于11月10 - 16日访问几内亚和塞拉利昂，并于11月11日出席西芒杜铁矿项目投产仪式 [2] - 低价“银行直供房”激增，有房产价格低于市价25%成交，银行加速处置房产为提升债权回收率 [2] - 国家发展改革委、国家能源局发布促进新能源消纳和调控的指导意见，到2030年新增用电量需求主要由新增新能源发电满足 [2] - 国家发展改革委组织召开2025 - 2026年供暖季能源保供视频会议，要求各地区、有关企业做好供暖季能源保供工作 [2]