报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 内需短期支撑强，出口近端影响不大但远端预期好转，年内有需求正反馈契机；中下游去库快体现终端韧性超预期，不建议过早看空需求；出口关税降低且税率预期平稳，长期利好出口；纤维环节高开工、低库存、利润中性；中期新装置多，2026年供需承压 [23][24][29] 根据相关目录分别进行总结 江阴地区短纤工厂调研情况汇总 - 近期内需和销售订单情况：内需整体较好，11月需求优于往年，刚需采购主导，投机需求少；涡流纺扩张带来纱线环节增量，预计明年江浙地区涡流纺机器有250 - 300台增量，对应9 - 10万吨/年原料需求；差异化产品需求好、提货紧，企业对旺季延续性乐观，期待需求延续到12月或12月中下旬 [8] - 近期出口需求情况以及公司海外布局情况：出口需求稳定，占比20% - 30%，主要出口欧洲、土耳其、东南亚等；中美关税谈判短期订单影响有限；海外布局谨慎，以市场拓展为主，考虑设海外仓库或销售团队，企业对明年出口信心强 [9] - 近期工厂的开工和利润：开工率维持高位，基本满负荷运行；加工利润总体较好，企业配置差异化产品优化现金流，未来现金流压力不大；部分企业认为均价长约模式价格偏低，或在年度长约谈判更积极或缩减合约规模 [10] - 当前原料库存情况：原料库存较稳定，差异源于采购模式；部分PTA库存7 - 10天，MEG库存在10天左右；采购以合约为主，比例约50% - 60%；出口客户多且稳定的企业不使用煤制MEG，内销为主企业大多使用；企业刚需采购为主 [11] - 当前成品库存情况：成品库存整体较低，标品库存普遍控制在7 - 10天以内，部分企业部分型号库存降至低个位数；非标产品库存相对较高，但压力不大；国庆节后企业通过产销协调机制保持较好库存周转效率 [12][13] - 对未来行情的展望：企业对短期市场乐观，11月产销能做平，对12月后需求有分化；部分企业预计旺季延续到12月中下旬，部分担心明年新增产能影响市场情绪；出口市场期待明年稳定增长，但需关注印度、印尼等产能扩张和反倾销调查影响 [14] 江浙织造、家纺企业调研情况汇总 - 近期内需和销售情况：内需表现分化，服装好于家纺、针织好于梭织、加弹好于织布；秋冬服装、氨纶超柔家居服等需求好，家纺受外贸环境和低价货源冲击需求疲软；季节性订单10月中旬至11月回暖但新增订单持续性不足，多数企业订单排产到11月底或12月初；部分企业偏向现做模式，乐观企业认为11月中下旬或有需求正反馈 [15] - 近期开工和利润情况：大部分企业开工率高，原因包括需求尚可、保持规模效应、招工难保工人等；加弹环比修复，坯布基本保本，面料利润一般；企业通过配套加弹、优化纬线、节省耗材等方式弥补利润；今年大部分织造环节仅10月旺季有兑现利润机会 [16] - 近期出口需求情况以及海外布局情况：新关税谈判后外贸发柜部分好转，多为差异化产品和及时性需求，纺织服装未出口激增，下游下单需反应时间，11月底接单，12月中旬出口窗口期或有明确反馈；出口目的地集中在东南亚、非洲、中亚、南美等；企业积极寻求海外发展，考察埃及、中亚、印尼等地，部分企业提到产能出海到埃及，因当地税收政策优势，但海外项目落地有不确定性 [17] - 企业当前的原料和库存情况：原料采购谨慎，多现货随用随买，投机性备货少；库存周期多在15 - 30天，部分企业备货至11月中旬，反映对原料价格担忧和谨慎经营态度 [20] - 企业当前的成品库存情况：库存水平分化，多数企业实物库存低，在一周以内甚至更低，较上半年显著缓解；部分坯布实物库存达20 - 30天；库存不高因10月需求好，部分环节夏季和国庆降负或放假，部分企业低价加快库存周转 [21] - 对未来行情的展望：企业对年前行情谨慎，预计1月中旬考虑提前放假控制库存；长期来看，内需竞争加剧、关税政策波动等因素施压，企业通过上下游配套、产品差异化和海外市场拓展寻求突破，但短期内经营压力大 [22] 总结与展望 - 内需短期支撑强，出口近端影响不大但远端预期好转，年内有需求正反馈契机；中下游去库快体现终端韧性超预期，不建议过早看空需求；出口关税降低且税率预期平稳，长期利好出口；纤维环节高开工、低库存、利润中性；中期新装置多，2026年供需承压 [23][24][29] 附录：调研信息汇总表 - 表格展示了江阴某短纤企业A、江阴某短纤企业B、江苏某聚酯贸易商C、常熟某织造企业D、长兴某织造企业E、长兴某织造企业F、长兴某织造企业G等企业的概况、近期开工和利润、内需和销售、出口需求、原料和成品库存、海外布局及对未来行情展望等信息 [35][37][38]