报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月进入宏观真空期，大类资产缺乏进一步利多驱动，短期内或进入震荡期，但四季度总体配置思路变化不大，宏观环境对风险资产仍有利，建议投资者四季度在大类资产中均衡配置，多头继续持有并关注股指、有色（铜、碳酸锂、铝、锡）、贵金属的配置机会，若四季度有回调可适当增配 [7] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观方面，本周全球宏观更多关注美元流动性层面变化，虽短期美元流动性紧张，但对大类资产价格影响不大，后续有货币政策边际宽松和美国政府恢复工作释放TGA账户资金两个改善因素 [7] - 国内宏观方面，10月中国出口额同比增长弱于预期和前值，环比表现亦弱于季节性，但10月通胀数据有更多乐观信息，且10月消费数据有小幅超预期可能 [7] 观点精粹 金融板块 - 股指期货因科技事件催化成长风格活跃，关注小微盘资金拥挤情况，短期震荡上涨 [8] - 股指期权市场成交额整体小幅回落，关注期权市场流动性不及预期问题，短期震荡 [8] - 国债期货债市延续偏弱，关注政策超预期、基本面修复超预期、关税因素超预期情况，短期震荡 [8] 贵金属板块 - 黄金/白银因地缘及经贸缓和进入阶段性调整，关注美国基本面表现、美联储货币政策、全球权益市场走势，短期震荡 [8] 航运板块 - 集运欧线三季度旺季转淡，装载承压缺乏上涨驱动，关注9月运价回落速率，短期震荡 [8] 黑色建材板块 - 钢材需求淡季承压，盘面高位回落，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量，短期震荡 [8] - 铁矿累库压力提前释放，供需边际有望修复，关注海外矿山生产发运情况、国内铁水生产情况等，短期震荡 [8] - 焦炭三轮提涨落地，四轮提涨再起，关注钢厂生产、炼焦成本以及宏观情绪，短期震荡 [8] - 焦煤国内供应难增，现货情绪不减，关注钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪，短期震荡 [8] - 硅铁成本支撑仍显坚挺，供需宽松价格承压，关注原料成本、钢招情况，短期震荡 [8] - 锰硅成本支撑力度仍存，盘面上方压力不减，关注成本价格、外盘报价，短期震荡 [8] - 玻璃沙河减产落地，需求仍旧偏弱，关注现货产销，短期震荡 [8] - 纯碱成本支撑加强，轻碱阶段性回暖，关注纯碱库存，短期震荡 [8] 有色与新材料板块 - 铜因美国货币流动性紧张短期出现调整，关注供应扰动、国内政策超预期等情况，短期震荡 [8] - 氧化铝基本面现实仍偏过剩，氧化铝价承压震荡，关注矿石复产不及预期、电解铝复产超预期等情况，短期震荡 [8] - 铝股期联动，铝价震荡上行，关注宏观风险、供给扰动、需求不及预期情况，短期震荡上涨 [8] - 锌出口窗口打开，锌价高位震荡，关注宏观转向风险、锌矿供应超预期回升情况，短期震荡 [8] - 铅社会库存小幅累积，铅价震荡运行，关注供应端扰动、电池出口放缓情况，短期震荡 [8] - 镍市场情绪回暖，镍价震荡运行，关注宏观及地缘政治变动超预期、印尼政策风险等情况，短期震荡 [8] - 不锈钢仓单延续去化，不锈钢盘面震荡运行，关注印尼政策风险、需求增长超预期情况，短期震荡 [8] - 锡沪锡继续去库，锡价震荡运行，关注佤邦复产预期及需求改善预期变化情况，短期震荡 [8] - 工业硅西南供应快速回落，硅价震荡运行，关注供应端超预期减产、光伏装机超预期情况，短期震荡 [8] - 碳酸锂复产预期反复，警惕价格大幅波动，关注需求不及预期、供给扰动、新的技术突破情况，短期震荡 [8] 能源化工板块 - 原油短线驱动缺乏，盘面延续震荡，关注OPEC+产量政策、中东地缘局势，短期震荡 [10] - LPG炼厂外放降量，进口成本承压，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡 [10] - 沥青现货下跌，沥青期价震荡，关注制裁和供应扰动，短期震荡 [10] - 高硫燃油燃油弱势震荡，关注地缘和原油价格，短期震荡 [10] - 低硫燃油成品油强势，低硫燃油或偏强运行，关注原油价格，短期震荡上涨 [10] - 甲醇高库存现实压制，海外扰动尚不显著，甲醇震荡整理，关注宏观能源、海外动态，短期震荡 [10] - 尿素出口信息提振现货市场，下游成交随之谨慎，期价短期震荡看待，关注出口配额落实情况、煤炭价格行情，短期震荡 [10] - 乙二醇供需向下和成本支撑相博弈，短期维持低位区间整理，上方承压明显，关注煤、油价格波动等情况，短期震荡 [10] - PX调油扰动再起，个别工厂歧化降负传闻挑动市场情绪，关注原油大幅波动、宏观异动，短期震荡上涨 [10] - PTA上游带动下重心上移，供应暂无超预期外减产，关注原油大幅波动、宏观异动，短期震荡上涨 [10] - 短纤成本强势、需求偏弱，加工费承压，关注下游纱厂拿货节奏、旺季需求成色，短期震荡上涨 [10] - 瓶片被动跟随原料上涨，关注瓶片企业减产目标执行情况、新装置投产情况，短期震荡上涨 [10] - 丙烯库存仍需时间消化，PL震荡，关注油价、国内宏观，短期震荡 [10] - PP产量仍偏高位，PP震荡，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [10] - 塑料下游成交放量但检修支撑有限，塑料震荡，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [10] - 苯乙烯胀库担忧仍存，苯乙烯震荡偏弱，关注油价、宏观政策、装置动态，短期震荡 [10] - PVC弱现实压制，PVC震荡偏弱，关注预期、成本、供应，短期震荡 [10] - 烧碱低估值弱预期，烧碱震荡运行，关注市场情绪、开工、需求，短期震荡 [10] 农业板块 - 油脂昨日菜油领涨油脂，关注中加贸易关系变化，关注美豆天气、马棕产需数据，短期震荡上涨 [10] - 蛋白粕远月补涨，月差收窄，关注天气、国内需求、宏观、中美中加贸易战，短期震荡 [10] - 玉米/淀粉下游备货上游惜售，期货向上突破，关注需求、宏观、天气，短期震荡 [10] - 生猪月度出栏充裕，猪价低位运行，关注养殖情绪、疫情、政策，短期震荡下跌 [10] - 天然橡胶跟随宏观情绪小幅反弹，关注持续性，关注产区天气、原料价格、宏观变化，短期震荡下跌 [10] - 合成橡胶暂时企稳，但原料压力依旧偏大，关注原油大幅波动，短期震荡下跌 [10] - 棉花窄幅波动，震荡运行，关注需求、库存，短期震荡 [10] - 白糖小幅反弹，关注进口、巴西产量，短期震荡下跌 [10] - 纸浆期货带动现货，盘面资金主导，关注宏观经济变动、美金盘报价波动等，短期震荡 [10] - 双胶纸招标支撑，盘面企稳，关注产销、教育政策、纸厂开工动态等，短期震荡 [10] - 原木国产材陆续交割，原木盘面低位运行，关注特殊港务费、出货量、发运量，短期震荡 [10]